证券时报网01月05日讯

汽车后市场专题报告三：养护维修，O2O大势所趋！

类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司

前言：O2O,养护维修市场主趋势

国内备件养护市场在向独立模式转变之际，互联网的影响成为行业的主变量之一：1）去中介化，提升产业链效率；2）去信息不对称，提升行业服务水平和效率；3）营造更优的行业生态，在信息链、价值链、资金链三个维度重新构建更优商业生态。

颠覆美国，我国直接进入电商模式

对比中美，我国汽车养护维修市场将不同于美国，而是直接进入电商模式。美国汽车养护维修市场发展早，互联网出现在其成熟阶段，传统渠道利用互联网进行B2C、O2O具备明显优势，新兴企业短期难以掌握行业主导权。而反观中国市场尚处于行业发展初期，线下渠道不完善，而互联网已开始极速渗透，线上与线下几乎在同一起跑线，因而新兴企业相比美国同行具备更有利的机遇。

服务属性决定了Online必须offline

不同于一般消费品，汽车养护维修是 产品+服务 的结合体，且随着维修比重增加，人工服务重要性更大，因此服务是其最大的特征。我国消费者对汽车DIY能力不足，进一步增加了线下服务的重要性。因此，先线上完成选配件+选门店+预支付，然后线下实现维修安装服务，最后返回线上评价的O2O模式是互联网对养护维修改造的最佳方式。

比拼商业模式的时代

广阔的市场空间+互联网的影响，2010-2014年汽车养护维修市场O2O参与者多（全国至少200家，北上广浙50家+成主要聚集地），且模式杂（平台类多于自营类，b2C类多于B2b、C2b、B2b2C）。其中主要的商业模式有综合电商平台和垂直电商平台两类，而垂直电商又具有众多商业模式。我们认为在当前市场环境中，综合电商和垂直电商都具备明显的市场机会，而垂直电商中又以B2b2C O2O最具备优势。

投资：先选商业模式，后看公司质地

我们认为商业模式和公司质地是选择优秀的后服务O2O投资标的的主要标准；而商业模式的优劣又可以从需求痛点、切入点、商业逻辑等方面考量；而公司质地主要是从团队、战略、执行力三方面来考量。经过比较，我们持续推荐：金固股份+德联集团+隆基机械+风神股份+赛轮股份。

（证券时报网快讯中心）

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