证券时报网02月04日讯

中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

对此，华泰证券对此发布研报表示，和去年11月的降息突袭政策相比，这一次降准有什么三点不同：

第一，最大的不一样，是原油价格自去年底以来大幅下挫了约40%。

第二，全球货币竞争性宽松显著加剧了，从去年11月开始，全球主要经济体中，有10多个国家的央行加入到货币宽松政策的队伍中来。

第三，汇率层面的博弈加剧了，无论是欧元、美元、日元，还是人民币，都在汇率层面有更多的压力和争端。

华泰证券认为，如果说去年11月的降息之后，利率债市场马上体现为见光死的话，这一次可能不会。因为市场前期对于降准和降息，其实是有分歧的，有不少的预期是降息先于降准（甚至有观点认为今年未必会出降准政策）。也就是说，无论是国际形势、国内经济、通缩压力，还是市场预期，总量宽松的政策都没有结束。更何况，中国经济投资率相对储蓄率更快的下滑，这样的“新常态”里，均衡利率就是要下台阶的。所以我们有理由期待利率债长端向下突破30BP甚至更多。

（证券时报网快讯中心）