【高校改革即将正式破冰】校企改革作为国资国企改革最后一块“自留地”一直备受关注。安信证券认为，高校改革即将正式破冰，预期未来3-5年校企资产规模或将快速突破万亿元。

　　校企改革作为国资国企改革最后一块“自留地”一直备受关注。安信证券认为，高校改革即将正式破冰，预期未来3-5年校企资产规模或将快速突破万亿元。

　　万亿高校资产证券化加速推进

　　国企改革步稳蹄疾，顶层设计方案落地，资产整合程加速推进，而校企改革作为国资国企改革最后一块 “自留地”，其改革进展远远滞后于整体布局。截至2013年，全国552所高校共拥有校办企业5279家，资产总额3538.06亿元，年收入为2080.62亿元；而2014年校企资产规模保持快速增长或已超过4500亿，预期未来3-5年校企资产规模或将快速突破万亿元。

　　十三五规划将围绕创新创业展开全面布局，此前市场关注两创相关投资机会，而创业的驱动力亦需要全面启动，高校及科研院所有望成为创新核心驱动力，而其相关改革预期极其强烈。另外，类似军工逻辑，高校资产原本是财政部委托教育部托管，而校办产业的所有权归财政部，未来或将存在将校办产业剥离及收归国有预期，而高校及管理层或将在资产剥离前加速推进高校资产证券化，从而强化所属利益，预判高校产业化进程将快马加鞭。

　　高校改革或定位于四大方向

　　校企改革将在国企改革顶层设计基础上实现特色化、个性化的落地，从而引进现代企业制度，实现国有资产保值增值。具体或将包括：加强监管，纳入国资管理体系，以管资本为主完善资产管理体制；整体上市或引入社会资本，发展混合所有制经济，强化公司治理；实施股权激励，鼓励员工持股，调动积极性；加强科技创新与产研结合，鼓励与国有企业兼并重组。

　　我国高等院校校办企业相对集中，前五所高校企业资产积累速度较快，且产业化程度相对较高，旗下拥有较多优质的竞争性资产，在校企改革中或将最快推进。2014年以来，清华控股三大平台在海内外市场的快速并购、投资已验证了判断。截至2014年末，清华校办企业资产规模合计超过1425亿元，北大校办企业资产规模合计约1800亿元，未来将继续快速扩大，并不断提高盈利能力。

　　投资建议>>>

　　目前A股共有35家高校控股校办企业，强烈建议关注板块整体性机会，尤其是潜在高校资产注入提高资产证券化率及兼并重组相关机会。个股层面关注中国高科(北大)、银润投资(清华)、新南洋(上海交大)、中泰桥梁(海淀区国资委)、复旦复华(复旦大学)、浙大网新(浙江大学)、同济科技(同济大学)等。同时一并关注教育产业相关投资机会。 安信证券