相比私募市场始终在薄纱下的操作，公开上市的过程总是特别冷酷无情——对于靠着 PE 钱度过去年的科技类创业公司来说，想要在 2016年 上市募资，请先低头看看你的资产负债表。

Bloomberg 最新文章表示，在私募市场变冷的情况下，2016年 上市募资可能是公司最好的出路，但是市场对科技类企业的偏好已经改变，增长当然很重要，但是如果公司不能展现出实际的利润和良好的收入预期，那么 PE 给出的估值将不堪一击。

过去一年里，科技类创业公司在大 PE 的持续输血下免去了上市的痛苦，而结果就是 2015 一整年里，根据 CB Insights 和 Bloomberg 数据，科技类公司一级市场募资总额为 510 亿美元，6 倍于 IPO 募资额，而这是从 2000年（对，就是互联网大泡泡破灭的那一年）以来最大的融资差距。

同时，这也导致了至少 144 个估值超过 10 亿美元的公司正在排队上市。过去的 2015年 里，只有 48 家科技类公司上市，8月 份以来的市场波动更加延缓了公司上市的进程。

但对于接下来要上市的公司来说，前景也依然迷茫。如今科技企业的高估值已经让银行家和投资者望而却步，而一旦不能再在一级市场融资，那么企业就要做好在公开市场接受检验的准备。

前车之鉴如 Square，因投资者质疑其盈利能力，最终在 11月IPO 时发行价低于定价区间和一级市场估值。另一家公司 Pure Storage 则以 18 个月前相同的估值登陆了二级市场，最后一轮投资者已哭晕。此外，还有不少的跌破发行价的悲惨案例，只因未来盈利确实难以预期。

因此，在这个非常务实的世界里，企业服务（2B）类公司会变得更受宠，因为期业务模式和盈利表现更加扎实，Twilio 和 Coupa 都计划在今年上市。

不论如何，未上市的公司都应该更加警惕，把收入这一项看得更重要一些。毕竟，PE 的钱已经不好拿了，而很多公司却仍处在从未为公开市场准备过的状态中。

本文编译自：bloomberg.com，如若转载，请注明出处：http://36kr.com/p/5041804.html

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