全球股市风雨飘摇 避险资产再受追捧
来源:中国证券报 发布时间:2016-01-15 07:16:08

统计显示,新年以来全球股市市值已蒸发近3.2万亿美元,发达经济体和新兴市场主要股指全线重挫。市场风险情绪低迷,资金涌入美债、日元、黄金等传统“避风港”。这场“股市风暴”还将持续多久,会否演化成更严重的危机尚不得而知。多数机构认为,投资者应对今年投资回报率下滑做好准备。在缺少明确提振因素的情况下,市场情绪短期难恢复。

美欧股市持续下挫

全球主要股指新年以来大幅下挫。截至14日,涵盖发达和新兴市场的MSCI全球指数年内已下跌7.2%,主要衡量发达市场的MSCI国际资本指数下跌7.1%,MSCI新兴市场指数下跌8.1%,至2009年6月以来最低水平。据标普道琼斯资深指数分析师斯韦尔布拉特估算,2016年以来全球股市市值已经蒸发3.17万亿美元。

彭博数据显示,截至13日收盘,标普500指数今年以来跌幅达7.5%,创美股有史以来最差开年表现,道琼斯工业平均指数下跌7.3%,纳斯达克综合指数下跌9.6%。

值得注意的是,本周前两个交易日温和反弹后,美股13日再度大幅下跌,给投资者市场企稳回升的信心泼上冷水。除公用事业外,标普500其他行业板块13日全线走低,其中科技板块下跌2.8%。特别是去年风光无限的大盘科技蓝筹股也未能表现出抗跌属性,代表性的“FANG”组合显著回调,其中脸谱(FB)13日下跌4%,新年以来累计下跌8.8%;亚马逊(AMZN)下跌5.8%,今年以来下跌14%;奈飞(NFLX)大跌8.6%,年内跌幅达到6.8%;谷歌(GOOG)下跌3.5%,年初以来下跌7.7%。此外,具有市场风险情绪指标意义的纳斯达克生物科技指数13日大跌5.4%,今年以来累计下跌17%。

全球最大资产管理公司贝莱德首席投资策略师孔睿思表示,尽管美股通常在美联储加息周期内保持上涨,但当前的加息是在经济增速较低的背景下,因此股市涨幅有限,预计2016年美股投资回报“非常非常低”,“幸运的话能到5%左右”。孔睿思还表示,中国股市的抛售对美国投资者来说不具有根本影响,但会影响投资情绪,从而带来波动。

过去七年里一直建议“逢低买入”美股的摩根大通也在本周转向看空。该行分析师指出,除技术指标恶化外,上市公司盈利疲软、美国制造业活动下滑以及大宗商品价格持续下跌都是警示信号,投资者一旦看到股价反弹就应减仓。

在欧洲市场上,欧洲斯托克50指数新年以来累计下跌7.5%,德国DAX指数下跌8.6%,法国CAC40指数下跌6.8%;亚太市场上,截至14日收盘,香港恒生指数下跌9.6%,日经225指数下跌9.4%,新加坡海峡时报指数下跌8%。

管理资产达60亿美元的Alpha理论咨询者公司总裁邓恩表示,目前市场情绪很像去年8月的重演,已经失去美联储宽松货币政策的支撑,中国经济放缓的信号加剧了恐慌。

债券黄金重获青睐

市场人士认为,造成全球股市抛售的原因来自多个方面。首先,人民币持续贬值令市场对中国经济增长放缓进而冲击全球经济复苏的担忧加剧。其次,油价跌跌不休,投资者开始淡化供应过剩的因素,转向解读需求放缓所反映的经济疲软的现状。而经济前景不佳将导致企业盈利增长前景恶化。据花旗统计,目前分析师对全球企业盈利增长预期下调的比例创2009年以来新高。

全球股市大幅走低,令去年表现平平的债券市场意外重现生机。截至13日,彭博全球发达主权债收益率指数跌至去年4月以来新低;美国10年期国债收益率从年初的2.25%降至2.06%,为去年10月以来新低;日本10年期国债收益率降至0.19%的历史新低。

“有很多人急于买进国债。”摩根大通驻东京首席利率策略师山脇贵史说,“油价跌幅已超预期,中国股市大跌引人担忧,这都让投资者感到不安。”

据资金流向检测机构EPFR发布的最新数据,截至1月6日的最近一周,全球股票基金遭遇88亿美元资金净赎回,规模创2015年9月初以来新高;与此同时,全球债券基金吸引了32亿美元资金净流入。

不过,分析师对美债前景并不乐观。尽管存在一定避险需求,但随着经济基本面改善,美国逐步接近充分就业,薪资上涨压力会强化加息预期,美债收益率大概率步入缓慢上行通道。彭博数据显示,投资者对2016年底美国10年期国债收益率的平均预期为2.80%。高盛资深策略师约瑟夫·科恩表示,由于美国利率开始上升,持续已久的债市上涨走势已经结束。

除美债、日债外,避险资金还流入日元、黄金等传统“避风港”。今年以来日元对美元汇率上涨2.2%,在主要货币中取得最大涨幅。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,上周对冲基金持有的日元仓位自2012年10月以来首次由净空仓转为净多仓。

国际金价年初以来上涨3%,一度重新站上每盎司1100美元的关口,创9个月来新高。去年国际金价跌幅超过10%,为连续第三年下跌,投资者对黄金兴趣匮乏,但近期黄金的避险魅力再次凸显。

美股抛售或近尾声

对于2016年的投资前景,多数机构认为投资者应该对回报率下滑做好准备,在缺少明确提振因素的情况下,市场风险情绪短期难以重燃。私募巨头KKR的全球宏观和资产配置主管亨利·麦克维认为,投资者应保持谨慎,新的一年“只适合成年人游泳”。相比股票,KKR更看好信贷资产,特别是高质量杠杆贷款。

安联投资也表示,今年投资回报将“非常低”。该机构环球投资策略师杜纳恩此前接受中国证券报记者专访时表示,2016年汇市更趋反复,令投资者在国际股票及债券市场赚取可观的回报增加困难。预计今年的投资回报可能不到10%,低于过去五年平均10%-20%的水平。

不过,在股市超预期回调后,一些机构和投资人认为抛售可能接近尾声。有“新债券天王”之称的美国知名投资人冈德拉奇表示,股市在2016年上半年将经历“艰难时刻”,但下半年会出现买入机会,因为美联储在加息进度上可能不会太快。美国财经名嘴吉姆·克莱默13日表示,股市已经“超卖”,投资者可以开始挑选一些优质股。尽管市场可能还没有真正触底,但已经出现了一些止跌信号。

花旗发布的报告表示,主要股市出现了一些初步的企稳迹象,标普500指数的走势和去年9月见底时很像,因此预计短线可能出现反弹。衡量市场恐慌情绪的VIX指数在测试了阻力水平后有所下降,也显示出标普500可能反弹。

汇丰香港/中国证券研究主管孙瑜表示,在恒指跌破20000点、国企指数跌破9000点后,港股市场离底部已经不远,当前很可能在底部的左侧。预计今年内地资金流入香港市场的规模会增加,同时一旦美联储加息进度较慢,美元升值空间有限,海外资金很可能重新流入香港市场。

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