2016年6月，全口径跨境融资宏观审慎管理制度正式在全国落地，这是我国外汇管理政策改革以及资本项目可兑换开放进程中一项重要的举措。这项政策旨在建立健全宏观审慎管理框架下的资本流动管理体系，促进贸易投资便利化。

　　对于微观的实体企业而言，全口径跨境融资宏观审慎管理制度改革使中资企业在借用外债方面享受到与外资企业同等待遇，国内企业多了一条融资渠道，这对于帮助解决企业融资难、融资贵，探索推进我国资本项目可兑换进程都有着积极意义。

　　作为我国开放型经济集聚的重要城市，苏州成为改革最先试点的地区。《第一财经日报》记者近日在苏州采访了解到，这项改革统一了本外币跨境融资操作模式，给予中外资企业资金使用和运作更多的自主权，同时也为银行的业务发展打开更大的空间。

　　苏州率先试点

　　苏州之所以能够成为最先吃螃蟹的地区之一，与城市鲜明的开放型经济特征密不可分。

　　首先，对外贸易规模大。苏州市外贸进出口总值连续五年超3000亿美元，在全国各城市中排名第四。第二，外资企业实力强。在苏州的外贸进出口总值中有80.2%是由外资企业贡献的。至今苏州每年的实际利用外资仍然保持在70亿美元左右。第三，民营企业成长好。苏州市有进出口实绩的民营企业达2.1万家，在全市外贸进出口总值中的占比从2010年的13.6%上升到2015年的19.6%。第四，贸易方式转型快。近年来苏州市对外贸易正在逐步从“大进大出”向“优进优出”转型。

　　国家外汇管理局苏州市中心支局的相关负责人告诉《第一财经日报》，伴随着苏州开放型经济发展，市场主体在外汇资金运营方面的政策需求日趋强烈，其中一个重要的需求就是能够举借外债。市场主体的政策需求恰好与近年来我国稳步推进外汇管理领域改革的重点内容紧密契合，这是国家外汇管理局在苏州率先试点外汇管理有关改革的重要原因。

　　在跨境融资管理改革前，外债一般只有外资企业可以举借，且不能超过外资企业的投注差(投资总额与注册资本之差)，中资企业较难举借外债。

　　针对这种情况，国家外汇管理局从进一步促进贸易投资便利化出发，稳步推进外债管理改革，率先在苏州等地开展外债宏观审慎管理试点，并在此基础上逐步向全国推广复制。

　　2015年3月，张家港保税区(金港镇)与北京中关村、深圳前海一道作为全国首批三个试点地区，开展外债宏观审慎管理试点，允许符合条件的区内企业以自身净资产的2倍为上限举借外债。

　　张家港保税区(金港镇)具有典型的港口经济特征，聚集了一批活跃的开放型制造业企业、贸易企业、物流企业，且多为中资企业，具有真实的举借外债需求，改革试点恰恰适应了实体经济的这种需求。截至2016年9月末，已有20家区内企业参与试点，累计办理外债签约登记34笔、金额折3.28亿美元，平均融资成本为2.24%。改革试点在拉平中外资企业外债政策差异、拓宽中资企业融资渠道的同时，也为企业节约财务费用约1100万元人民币。

　　经过张家港等地一年多的试点，以及前期在上海等自贸区、苏州工业园区、昆山等地和27家全国主要银行关于跨境融资方面的创新试点，人民银行决定自2016年5月3日起，在全国范围实施本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理政策，允许企业以自身净资产的一定比例为上限，自主开展本外币的跨境融资。其中，对27家全国主要银行以外的金融机构和非金融企业的跨境融资管理由外汇局具体负责。

　　降低企业融资成本

　　苏州市营财投资集团公司成为新政实施后苏州地区第一个享受这项政策的国有企业。

　　6月27日，该公司从招商银行境外分支机构借入外债7400万美元，并通过货币掉期组合产品，将资金结汇成约5亿元人民币，期限为18个月。该笔贷款从申请到放款仅用10个工作日，综合成本为人民币同期贷款基准利率，成功替换了原来成本较高的银行贷款。并将企业未来的还本付息锁定为确定金额的以人民币计价的利息和本金，以此规避了汇率和利率风险。

　　除了通过银行举借外债，境内企业也可以向境外的非金融机构举债。2016年6月16日，位于张家港的江苏永钢集团有限公司在外汇管理局备案登记，通过兴业银行尝试操作了首笔外债借款。

　　据了解，本次借款期限1个月，借款金额2000万美元，出借单位是该公司在香港的全资子公司香港永联国际集团有限公司。根据企业的实际用途，该笔外债到账以后，永钢集团根据外债可以意愿结汇的政策将2000万美元全数结汇，用于支付公司上游原材料的采购款，到期后公司用收汇自有资金归还外债借款。

　　永钢集团资金管理中心副总监杨恺告诉《第一财经日报》，这笔2000万美元的资金在香港市场的贷款利率约为2.5%左右，为了规避汇率波动带来的风险，结汇以后配合一个一年期的锁汇成本约为1.1%，综合成本3.6%，相比国内基准利率4.35%，节约成本约为0.75%，综合起来节约大约15万美元的财务费用。

　　本报从外汇局苏州中心支局了解到，截至目前，苏州地区累计有50家企业办理了基于宏观审慎管理的跨境融资，金额折合人民币36亿元，占江苏全省的36.4%，平均融资成本2.6%，累计为企业节约财务费用1700万元。

　　倒逼银行创新

　　全口径外债宏观审慎政策的放开对于国内企业来说多了一个融资的渠道，而对于银行来说则意味着打开了一个市场。

　　建设银行苏州分行国际业务部总经理胡克奇告诉《第一财经日报》，银行提出全球授信的概念已经很多年，但在过去实际操作中没有太多的需求，这一政策出台以后，境外银行要给境内企业做融资，倒逼银行全球授信制度的出台包括后续的应用。

　　招商银行苏州分行国际业务部总经理郭晓丹也表示：“境内和境外分行有了更多的联动，境外分行过去就只是做境外本土的企业，而现在无论是业务范畴的扩大还是业务能力的提高对境外分行都是一个利好，也成为今后发展业务的一个方向。”

　　中国银行苏州分行贸易金融部副总经理黄成对记者称，从风险控制的角度来说，也对银行提出了新的挑战。“资金像一池水，水往低处流，企业自然会找成本比较低的资金，甚至不通过银行，依靠自己在境外的资金力量获得融资，不管是报价模式还是产品结构，境内、境外日益趋同，这使得银行的竞争更加激烈。”她说。

　　总的来说，全口径跨境融资宏观审慎管理政策的推出对于金融机构来说，提升了金融服务功能，培育了新的业务增长点。外汇管理改革政策的实施，鼓励境内银行创新跨境融资业务品种，提升了银行的创新和服务能力，也为银行进一步改善业务结构创造了有利条件。同时，改革促进了银行境内、境外分行间业务联动发展，实现境内外客户、信贷资源的优化配置，有利于我国银行提高国际化综合竞争力。