做空成本激增短期贬值压力缓解

　　离岸人民币汇率一夜上涨超1000个基点

　　■天府早报记者冷宏伟

　　昨日，中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元中间价报6.9307，较前一个交易日升值219个基点，升值幅度创近一个月以来的新高。相比中间价，人民币对美元即期汇率表现得更为强劲：1月5日开盘即收复6.93关口，报6.9280，最高升至6.9191，上涨超过280个基点。分析人士表示，此轮大涨中，央行干预的痕迹并不明显，离岸与在岸汇率“倒挂”将遏制套汇操作。

　　盘面

　　在岸、离岸价格倒挂近1000点

　　北京时间1月5日凌晨，美联储公布去年12月会议纪要后，美元指数震荡走低，悉数回吐前一个交易日涨幅，非美货币集体走高。会议纪要显示，一些决策者担忧强势美元引发的下行风险可能抵消财政刺激政策给经济带来的上行风险。

　　在这一利好刺激下，昨日午后，离岸人民币对美元汇率极速拉升至6.87后快速下破6.83，短暂盘整后跌破6.80大关，1小时多的时间上涨700点，涨幅超1.1%。

　　1月4日，在离岸市场上，人民币对美元汇率就已上演大反击：人民币从日内最低的6.9694一路升值，从6.96一路上涨到6.87，并以日内最高的6.8662收盘，日内上涨超过1000个基点。本周以来，离岸人民币自6.98的历史最低位已大幅反弹2.4%，如能保持这一水平将创下自2010年以来最大周涨幅。

　　同时在岸人民币也较昨日中间价最高上涨超300点。不过在岸人民币上涨速度不及离岸人民币，导致在岸、离岸价格倒挂近1000点，创下史上最高水平。

　　原因

　　多重因素累积造成此轮暴涨

　　离岸人民币此轮暴涨，大多市场人士倾向于是多重因素累积造成的，包括一直以来的离岸人民币流动性较为紧张、岁末年初中国监管层多个政策出台对空头产生一定的打击，预期管理力度加大收到了初步效果。德国商业银行首席经济学家周浩即表示：“此次大涨是一种市场选择。如果央行有干预，盘面上会有明显的动作，例如汇率在一个地方死扛，或者朝着一个方向下打。但现在看来，市场是比较正常的波段往下走。”

　　分析

　　短线贬值预期缓解

　　有交易员称，市场观望情绪升温，人民币短期贬值压力预计将有所缓解。

　　对于2017年人民币对美元汇率的走向，上海证券研究所首席分析师胡月晓认为，未必会延续2016年大幅贬值走势。一方面，人民币对美元汇率经过2015年末至今一年多的下跌后，目前在6.95一线形成重要的阶段性平衡；另一方面，决定人民币汇率中长期表现的关键因素仍在于经济基本面。

　　交通银行首席经济学家连平认为，春节临近，季节性购汇需求增强也可能给人民币汇率带来阶段性压力，但监管层针对外汇和资本流动的宏观审慎监管持续发挥作用，有能力保持外汇市场基本稳定。

　　此外值得注意的是，1月5日，香港离岸人民币拆借利率（Hibor）全线飙升，隔夜 Hibor暴涨2139 个 基 点 至38.335%，续创2016年1月13日以来新高；7天利率升至17.55456%，14天利率升至15.70717%。Hibor一般被视为做空人民币的成本基准，Hibor自去年底以来常常出现较高数值，导致做空人民币成本急升。

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