小米发行价保卫战 业务成长性才是股价表现根本
来源:洞察网 发布时间:2018-07-09 20:21:57

今年以来,内地赴港上市的企业中七成遭遇了“破发”。7月9日,在港交所品尝了同股不同权头啖汤的小米,也没能逃脱“破发”的命运。在探底了美股16港币的价格之后,全天的交易都在16.5-17港币之间展开拉锯,看上去更像是一场发行价保卫战,最终报收于16.76港元,较发行价下跌1.4%。

对于破发,似乎雷军及小米早已有心理准备。一向追求事事完美的雷军都调整好了心态,他说最近大势不好,短期股价可能不会太好,但做公司最重要的是长期价值。

硬件公司还是互联网公司 小米难以说服众人

对小米的质疑之声,从两个月前递交招股说明书开始,就未曾停止过。其中,对小米估值的争议之声最大持续时间最长,从最初的700-1000亿美元的估值到更新照顾说明书后的550亿-700亿美元估值,再到雷军7月8日公开信中的543亿美元估值,以及根据7月9日发行价计算,小米市值为485亿美元左右。

小米的价值,似乎在“节节败退”,而这一切,核心就是小米究竟是互联网公司还是硬件公司,也就是雷军当时的那个问题“小米是一家什么样的公司”。

雷军希望人们认为小米不仅仅是一家硬件公司,还是一家创新驱动的互联网公司。在他的定义里,小米是新物种,不好找参照物,但如果当前上市来看,他更愿意把小米以互联网公司来定价。

但很显然,投资人及公众并不完全这样认为。从小米招股书披露显示,小米目前最主要的营收在于手机为核心的硬件。

素来“看不懂科技公司”的港交所,最后还是更倾向于以硬件公司看小米。

虽然雷军表示做公司看中的是长期价值,但如果小米无法向公众证明其是真正的互联网公司的话,再加上全球手机市场开始衰减,硬件公司的属性最终还是会限制它在资本市场上的长期表现。

谁是科技公司上市“典型代表”

港交所因为“看不懂科技公司”,因此,走势良好的互联网公司不算多。如果能以腾讯来对标估值,小米估值可达1000亿美元-1200亿美元。但很显然,小米关于“互联网公司估值”的故事算不上成功,港交所并没有将小米算作高利润率的软件和服务供应商。

从资本市场表现来看,港股上市的腾讯经过了14年的时间,算上拆股股价已较发行价翻了近500倍,收益惊人。不过腾讯上市首日表现平平,收盘价4.15港元较发行价上涨仅12%。

如果以首日表现与长期表现综合评估,符合条件的屈指可数,百度算是其中的典型代表。2005年8月5日,百度以27美元的价格进行IPO,当日开盘价即涨到66美元,最后更是以122.54美元收盘。2010年5月12日,百度进行过一次拆股,将1股拆成10股,拆股前股价为718美元,拆股后经过8年的增长,股价达到251.77美元(截至2018年7月8日收盘),以此股价计算,百度13年增长了近100倍。

将时间放长后,百度、阿里、腾讯、网易、京东等科技公司上市后都有非常不错的表现,超高的增长能力及预期或许是小米积极向“互联网”靠近的根本理由,但发展还需要自身业务的具有发展实力。毕竟,在最早一批登陆美股的互联网公司中,掉队的也不在少数。

今年以来,内地赴港上市的企业中七成遭遇了“破发”。7月9日,在港交所品尝了同股不同权头啖汤的小米,也没能逃脱“破发”的命运。在探底了美股16港币的价格之后,全天的交易都在16.5-17港币之间展开拉锯,看上去更像是一场发行价保卫战,最终报收于16.76港元,较发行价下跌1.4%。

对于破发,似乎雷军及小米早已有心理准备。一向追求事事完美的雷军都调整好了心态,他说最近大势不好,短期股价可能不会太好,但做公司最重要的是长期价值。

硬件公司还是互联网公司 小米难以说服众人

对小米的质疑之声,从两个月前递交招股说明书开始,就未曾停止过。其中,对小米估值的争议之声最大持续时间最长,从最初的700-1000亿美元的估值到更新照顾说明书后的550亿-700亿美元估值,再到雷军7月8日公开信中的543亿美元估值,以及根据7月9日发行价计算,小米市值为485亿美元左右。

小米的价值,似乎在“节节败退”,而这一切,核心就是小米究竟是互联网公司还是硬件公司,也就是雷军当时的那个问题“小米是一家什么样的公司”。

雷军希望人们认为小米不仅仅是一家硬件公司,还是一家创新驱动的互联网公司。在他的定义里,小米是新物种,不好找参照物,但如果当前上市来看,他更愿意把小米以互联网公司来定价。

但很显然,投资人及公众并不完全这样认为。从小米招股书披露显示,小米目前最主要的营收在于手机为核心的硬件。

素来“看不懂科技公司”的港交所,最后还是更倾向于以硬件公司看小米。

虽然雷军表示做公司看中的是长期价值,但如果小米无法向公众证明其是真正的互联网公司的话,再加上全球手机市场开始衰减,硬件公司的属性最终还是会限制它在资本市场上的长期表现。

谁是科技公司上市“典型代表”

港交所因为“看不懂科技公司”,因此,走势良好的互联网公司不算多。如果能以腾讯来对标估值,小米估值可达1000亿美元-1200亿美元。但很显然,小米关于“互联网公司估值”的故事算不上成功,港交所并没有将小米算作高利润率的软件和服务供应商。

从资本市场表现来看,港股上市的腾讯经过了14年的时间,算上拆股股价已较发行价翻了近500倍,收益惊人。不过腾讯上市首日表现平平,收盘价4.15港元较发行价上涨仅12%。

如果以首日表现与长期表现综合评估,符合条件的屈指可数,百度算是其中的典型代表。2005年8月5日,百度以27美元的价格进行IPO,当日开盘价即涨到66美元,最后更是以122.54美元收盘。2010年5月12日,百度进行过一次拆股,将1股拆成10股,拆股前股价为718美元,拆股后经过8年的增长,股价达到251.77美元(截至2018年7月8日收盘),以此股价计算,百度13年增长了近100倍。

将时间放长后,百度、阿里、腾讯、网易、京东等科技公司上市后都有非常不错的表现,超高的增长能力及预期或许是小米积极向“互联网”靠近的根本理由,但发展还需要自身业务的具有发展实力。毕竟,在最早一批登陆美股的互联网公司中,掉队的也不在少数。

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