中报显示:东方园林大生态业务跑赢同行,维持增持
来源:项城网 发布时间:2018-08-13 18:07:12

国君建筑韩其成团队日前发布研报,认为东方园林业绩略低于预期,但大生态龙头成长趋势不改。

国君建筑韩其成团队认为:在外部融资环境趋紧背景下东方园林Q2季度收入/归母净利增速放缓,随着政策疏通货币传导机制下半年融资有望改善提升业绩预期,同时积极布局危废业务提升成长性。

东方园林中报摘要:

1、维持增持。2018年H1营收64.6亿/增速30%,归母净利6.6亿/增速42%,略低于预期或主因外部融资环境趋紧;考虑下半年融资环境不确定性,下调2018/19年EPS为1.14/1.54元(原1.25/1.77元),增速41/35%,考虑盈利预测调整因素,同步下调目标价为21.6元(原26.94元),44%空间;公司作为大生态龙头成长趋势不改,预告2018三季报归母净利增速20-50%,,增持评级。

2、Q2季度收入/利润增速放缓、经营现金流改善。报告期内,1)从收入构成看,水环境治理/全域旅游/危废处置占比41.9%/18.0%/7.5%;2)Q1~Q2收入增速106.6%/4.5%,归母净利增速127.8%/30.2%,Q2放缓或是外部融资趋紧导致公司主动放缓项目进展所致;3)经营净现金流4.3亿/增速91.4%,收现比77.6%(+2.7pct),付现比81.7%(+14.8pct);4)毛利率31.9%/净利率10.3%同比持平,三项费用率17.1%(+2.4pct),资产负债率70.2%(+7.4pct)。

3、布局大生态业务领跑同行,宽财政/信用趋势下待融资好转改善业绩预期。1)积极财政导向下生态环境或成基建补短板重要领域之一利好公司业务增长持续性,叠加政策强调加大民企投贷力度/疏通货币政策传导机制,下半年民企融资环境有望改善;2)夯实水治理及全域旅游主业同时紧抓行业发展窗口期采用新建与并购结合布局危废处置;3)2018年H1中标PPP订单339.5亿/增速18.7%,累计订单超1600亿,生态环境保/旅游等PPP细分领域市占率12.6%/10.6%;4)二/三期员工持股成本15.96元/19.45元每股。

4、催化剂:PPP条例出台、信用利差缩小、民企融资环境明显改善等。

5、风险提示:信用利差持续扩大、利率持续上行、政策继续整顿PPP等。

猜你喜欢

智慧能源:中报扣非利润大涨117.95%,万亿电缆市

智慧能源(600869)8月13日发布半年报,报告期内,智慧能源(600869)紧抓国家转型升级及一带一路发展的...更多

2018-08-13 10:48:30
招商证券解读东方园林中报:维持“强烈推荐”

招商证券解读东方园林中报:维持“强烈推荐”

2018年上半年,公司实现归属净利润同比增长42%,扣非后同比增长13%。受资金面紧张的宏观环境影响,...更多

2018-08-13 18:06:09
杭州园林合同订单超5亿 加强生态建设助力业绩腾飞

杭州园林合同订单超5亿 加强生态建设助力业绩腾飞

近日,杭州园林设计院股份有限公司(以下简称:杭州园林,股票代码:300649)公布了2017年年报,201...更多

2018-05-02 18:35:31

东方园林董秘:本次发债不影响公司正常业务开展

5月21日晚间,东方园林副总裁、董秘杨丽晶向中国证券报记者表示,受整体市场影响,民营企业发债不太...更多

2018-05-21 23:21:15

“深耕危废领域,从源头遏制污染”东方园林砥砺前

加大力度推进生态文明建设、解决生态环境问题,坚决打好污染防治攻坚战,推动我国生态文明建设迈上...更多

2018-05-22 17:35:35

发债受挫不是世界末日 东方园林仍被业内看好

5月21日,东方园林因为发行债券受挫,由此经历了2018年以来最糟心的日子。由于原本计划发行的10亿元...更多

2018-05-24 10:29:58
发债遇冷就被判死刑?别急,深扒东方园林背后的硬实力

发债遇冷就被判死刑?别急,深扒东方园林背后的硬

近日,一个发债受挫的消息,就惹得媒体竞相发声,担心、疑虑之言流于各大网络。2018年5月21日,东方...更多

2018-05-25 11:02:16
东方园林:民企的骄傲陡变民企的悲哀?

东方园林:民企的骄傲陡变民企的悲哀?

——基建通2018年5月21日,东方园林发布公告称,公司原计划发行的10亿元公司债券,实际发行规模仅0...更多

2018-05-25 13:16:18
位居城市园林绿化企业榜首,东方园林的股价为何闪崩

位居城市园林绿化企业榜首,东方园林的股价为何闪

5月23日,由《中国花卉报》社组织开展的全国2017年度城市园林绿化企业50强评选活动结果中显示,共有...更多

2018-05-25 13:39:57
优化产业结构推动“乡村振兴” 东方园林为乡村发展助力

优化产业结构推动“乡村振兴” 东方园林为乡村发

党的十九大和两会的胜利召开,让全国人民站在了新的起点,踏上了新征程。在十九大报告中,有一段内...更多

2018-06-01 17:26:36