蓝思科技定增募资不超150亿通过审核 平台拓展再添成长空间
来源:创商网 发布时间:2020-10-12 09:55:56

休市8天之后,在国庆节后的首个交易日时间内,A股市场实现了十月开门红的走势。截至周五收盘,上证指数上涨1.68%、深证成指上涨2.96%以及创业板指数上涨3.81%。消费电子板块全天表现强势,龙头股蓝思科技以11.30%的涨幅领涨板块。

周末消息面上,蓝思科技公告表示,公司已收到证监会出具的《关于同意蓝思科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》。公司拟筹集不超过150亿元资金,用于投资建设3D面板、车载玻璃和智能穿戴项目。同时,部分资金也会投入到工业互联网应用,用以提升生产效率。

实力雄厚受到市场多方战略资金关注

百亿规模的资金引入,令人赞叹。蓝思科技在过去一年的表现可谓一鸣惊人:爆发式增长的业绩,充沛的现金流。根据公司2020年半年报,蓝思科技实现营收155.68亿,净利润19.12亿,同比大增13倍多。根据公司2019年三季报,其经营活动现金流量净额25.41亿,同比增46.92%。

蓝思科技"不差钱"。但新冠疫情加剧了本来的"资本寒冬",很多投资机构都没有钱了,或者即便募资顺利,也很少有超过百亿规模的。基于上述原因,一个很合理的猜测是,应该有了大牌的战略投资,或资金方带来的正面效应将远超钱的因素(如产业链上下游资源的导入),定增计划才能有如此大的规模。

尽管如此,当下全球新冠疫情汹汹,中国企业复工复产预期不稳定。蓝思科技有什么样的底牌,从而敢于在当前的市况下,抛出相当进取的定增计划?

首先,蓝思科技之前进行的多次融资,树立了公司今天的行业龙头地位。根据公司公告的披露,过往所有募投项目的累计产能利用率均高于85%,公司主营产品3D曲面玻璃在2019年爆量,项目的实现效益已超过承诺标准。

产能利用率,是电子行业最为关键的指标,尤其在这个脆弱的时代。蓝思科技的高产能利用率,说明了两点:

其一,市场需求在长时间看来是旺盛的,并且继续向好。即便在今年上半年的动荡之秋,蓝思科技仍然实现了超过19亿的净利润,扭转了去年上半年的亏损大势,业绩表现连续四季度超预期应该说是一个很大的惊喜。这说明,在受新冠疫情冲击的全球供应链中,蓝思科技复工复产的节奏异常稳健,其龙头地位反而被巩固了。公司在一季报预告中表示,全球消费电子与汽车电子领域的头部品牌客户,加速向公司大幅集中。

其二,蓝思科技的现有产能,已经不能满足市场需求。我们知道,电子供应链的需求从下游传导至上游,出一部手机之前八九个月,上游的供应链企业已经接到了终端企业的订单。蓝思科技一季度"订单充足、需求旺盛"的现状,说明下游厂商对于今年全年的出货量仍然看好。此时,多出来的市场需求不应拱手让与别人。越是在这个时候,加大进攻力度会增加公司手中的筹码,并助力其巩固"绝对"的龙头地位。

主营业务市场需求旺盛

最近火热的"新基建"概念,承接了中国制造2025等国家规划的勃勃雄心,在国家力量的助推下,中国构建了完整覆盖上下游的硬科技实力。在芯片等领域的突破,尤为瞩目。从2014年起,大基金投资了众多具备自我造血能力的芯片企业,在人工智能、汽车电子和物联网领域,涌现了大批具备自主创新能力的公司。

底层技术的夯实,帮助中国构建了强大的供应链能力,这对于外资国产化和国产替代,都大有裨益。而在新一轮技术浪潮的背景下,市场需求面临一个井喷的局面,蓝思科技之前所储备的超前技术实力,得到了充分释放。

仅就将来几年来看,市场需求面是很乐观的。

在可穿戴设备领域,IDC预测2023年出货量将达近5亿台,2019年到2023年的复合增长率是22.4%。

在车联网领域,中国的车联网产业发展行动计划明确指出,在今年,新车驾驶辅助系统搭载率达到30%以上,联网车载信息服务终端装配率达到60%以上。中国一年卖出的新车在千万量级,可想而知这是一个极其庞大的市场。在汽车智能化、网联化、电子化三化齐头并进的历史性机遇下,显示触控屏是一个"标配"级别的产品。随着智能汽车占据主流,显示触控屏是一个蕴含巨大增长势能的蓝海市场。

蓝思科技在汽车电子领域的优势毋庸赘言。从仪表、中控屏到B柱,蓝思科技提供的产品,都是必备品、且多元化。并且,特斯拉最近祭出"大杀器",国产最长续航版本降价高达20%多,这无疑引爆了中国的智能汽车市场。除特斯拉外,宝马、保时捷和众多的国产汽车厂商,也是公司日益踊跃的客户群体。

在消费电子领域,5G已来。3D曲面玻璃+OLED显示屏,已经成为5G新机标配。而5G手机一年增长两倍,到2023年就将达到近8亿部的全球出货量。因信号接收需求,手机背板也开始采取玻璃防护方案,对于蓝思科技来说,这是两倍的需求。此外,3D产品轻薄透明、视觉触感兼佳,对消费者非常友好,在手机之外消费电子市场的扩展,不容小觑。

综合智能可穿戴、车联网和消费电子三个领域的市场需求,可以得出一个结论:市场结构已经发生了质的变革,市场需求已经在爆发。正因如此,蓝思科技在公告中才会说,募投项目是为了"缓解市场供需矛盾"。除此之外,可穿戴、车联网两个领域的投资,已经和3D玻璃相当,这当然可以多元化资产配置、降低风险。

加速产业链上下游整合打造综合制造龙头

在募投项目中,我们可以看到"工业互联网",该募投项目包括了人工智能及工业大数据应用、智能化设备升级改造等。对于蓝思科技来说,工业互联网在长期时间中的降本效用不可小觑,它是一个相当于"供给侧改革"的系统工程。办公、生产全流程可监控可溯源,对内部挖潜和技术赋能都很有帮助。

此外,8月,公司决定斥资99亿元收购苹果供应商可成科技旗下两家子公司,进军金属机壳及组装行业这个千亿级市场,可见其雄心。紧接着9月,蓝思科技快马加鞭新设蓝宝石晶体合资公司,以满足苹果及安卓客户对蓝宝石产品的扩产需求,将强化公司在苹果供应链的核心地位,剑指全球外观结构件综合制造龙头。

中金公司表示看好此次收购事件:"蓝思科技此次收购,净利润率有望回到双位数以上。且此收购将大幅补强蓝思的金属件实力。并购后,蓝思科技玻璃加金属的一站式供货也将有利于公司进一步提升玻璃份额。测算在可成泰州厂的金属结构件全部导入蓝思科技的玻璃业务后,蓝思科技在海外大客户出货将提升10%以上。"

左手,市场需求高涨,右手,供给侧改革降本。或许不用等太久,蓝思科技就可以完成从"龙头"到"巨头"的飞跃。

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