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美股悲观情绪蔓延华尔街警告声不断

近期以来，华尔街越来越多的策略师和投资者都开始相信，股市距离梦醒时分已经不远了。

摩根大通全球量化及衍生产品部门负责人柯兰诺维奇(Marko Kolanovic)就是这些人当中之一。上周四，在递交客户的一份研究报告当中，他指出，创纪录的低波动率应该让股票基金经理人们踌躇起来了。他甚至将那些抑制价格波动的策略的使用情况与1987年股灾前夕相提并论。

上周四，美国股市突然走低，科技板块损失尤其惨重，很多人都相信这与柯兰诺维奇的研究报告颇有关系——换言之，许多投资者已经开始非常严肃地看待这样的警告了。

事实上，对冲基金行业也与柯兰诺维奇一样忧心不已，对冲基金经理人们也在大声疾呼，提醒人们注意低波动率。

拥有300亿美元身家的Baupost Group最近就明确警告称，缺乏价格波动，其实正是巨大麻烦来临的前兆，说这可能成为“下一次金融危机的催化剂”。与此同时，管理着130亿美元的Highfields Capital Management则于上周指出，波动率的缺席正在给投资者造成假象，让他们误以为今天的市场是没有风险的。

除开大家都在谈论的波动率低迷的问题之外，美银美林还从另外一些理由得出了美股未来道路将不再平坦的结论，其中之一就是市场正在进入秋季。

美银美林全球研究首席投资策略师哈内特(Michael Hartnett)指出，过去几年的多数时间里，标普500指数的上涨与联储资产负债表的扩张是高度同步的，但是近期以来，在联储资产负债表已经不再扩张的情况下，标普500指数却依然在大幅度上涨，不断创下新高。他说，两者的这种突然发生的走势差异是一个“经典的欣快症信号”。哈内特强调，历史经验显示，这种过度繁荣其实往往都意味着投资者的情绪已经乐观过头了。

华尔街投资传奇、黑石私人财富解决方案部门副董事长韦恩(Byron Wien)也赞同美银美林零但判断。他认为，股市跑到了联储资产负债表前头是有问题的，在7月26日的一份报告中，他说这让他感到“不安”。

美银美林补充说，目前他们私人客户账户中的现金头寸已经降低到了创纪录的低水位，而这正是股市接近见顶的一个预兆。投资者几乎已经是投入全部身家拥抱市场，这就意味着将来，哪怕他们还想要追加投资，也将难以为继了。

美国股市泡沫论在华尔街愈演愈烈

美林美银相信市场可能在秋季见顶，最重要的原因还是在于他们专有的一个指标已经非常接近发出卖出信号了。美银美林列出了一份清单，指出若是上面的事情一一兑现，则市场在8月见顶的可能性就会很大了：

——美元指数跌至90，再加上美国劳动力/消费者的疲软(非农支薪人数增长速度不及10万)，以及收益率曲线变得更加平直。

——高收益率债券的领先表现终结，这“应该是为一个早期预警系统”。

——股市成长阵营的领导者如纳斯达克互联网指数、新兴市场互联网股票和半导体等现出疲态。

不过，尽管悲观思想在蔓延，但依然有一些华尔街策略师相信标普500指数还能够坚持住现在的水位，至少也能够坚持到年底。彭博日前对二十位首席股票策略师进行了调查，结果显示，他们的平均预期是，指数年底时的水平将是2439点，几乎和上周五的收盘价完全一致。

因此，当投资者试图预测未来几个月到底会发生些什么时，至少要意识到对市场基础恶化情况保持高度关注的必要性，千万别再说没有人警告过你。