国家统计局1月10日发布的数据显示，2017年12月CPI同比上涨1.8%，相比上月回升0.1个百分点。PPI同比上涨4.9%，回落0.9个百分点。在此情况下，PPI-CPI剪刀差明显收窄，这将有利于成本上涨向下游行业转嫁，也有助于中下游行业的盈利改善。

数据发布后，市场上国债期货下跌，10年期国债及国开债收益率应声上扬，其中十年期国开债收益率触及5%关口，显示通胀预期增强。那么，2017年12月物价及全年物价走势呈现什么特点?对货币政策又会有何影响?本专题将展开分析。

导读

国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁认为，从居民消费的角度看，服务业近几年上升的趋势仍在持续。因为劳动力供需结构发生了很大的变化，目前劳动力总量在持续下降。现在消费升级的方向使服务消费快速增长。短期来看，服务业价格还会上涨。

根据国家统计局1月10日公布的数字，2017年12月全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.8%。2017年全年CPI同比上涨1.6%，涨幅比上年回落了0.4个百分点，上述涨幅低于全年3%的目标。

为什么CPI涨幅放慢?这与食品价格出现新变化有关。根据国家统计局城市司高级统计师绳国庆1月10日的分析，2017年CPI涨幅回落，其中食品价格下降1.4%，是自2003年以来首次出现下降，主要受猪肉和鲜菜价格下降较多影响。但是2017年非食品价格上涨2.3%，涨幅比上年扩大0.9个百分点。

国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁1月10日表示，最近几年粮食丰收，库存也比较大，粮食的供应是过剩的，相应其他农产品价格也难上涨。而非食品价格上升快，这与服务价格上升有关。

牛犁认为，因为劳动力供需结构发生了很大的变化，人口结构变化了，适龄劳动人口总量从2012年开始减少，这几年可能已经减少了上千万。“农村剩余劳动力减少了，服务领域每年需要涨点工资才能招到人。”牛犁说。

他认为，2018年CPI预期同比涨2%左右，仍有望低于3%的目标。

按照惯例，今年3月两会公布的2018年政府工作报告，会有2018年物价调控目标。很多机构预计，2018年物价(CPI)调控目标仍会是3%左右，不过全年预计实际涨幅在2%左右，仍低于全年目标。

食品价格下降

数据显示，2017年12月CPI同比涨幅为1.8%，比上月扩大0.1个百分点。但12月食品价格下降0.4%，影响CPI下降约0.08个百分点。

而从2017年而言，食品价格自2003年以来首次下降，降幅为1.4%。

交行金融研究中心高级分析师刘学智认为，2017年CPI走弱的主要原因是食品价格涨幅较低，从2017年2月以来食品价格一直负增长。

食品价格走低主要有两方面原因，一是2017年全年气候相对平稳，蔬菜粮食供应充足;二是部分食品周期性较强，例如猪肉价格迎来下行周期，从5月到10月每个月降幅都超过10%，对物价形成下拉作用。

但是他也指出，2017年食品价格负增长，属于短期情况。“2017年食品价格低基数将抬升2018年同比增速，2018年猪肉价格可能迎来上行周期，食品价格可能恢复性回升，成为推动2018年CPI上升的重要因素。”他说。

数据显示，2017年12月全国鲜菜和猪肉价格分别同比下降8.6%和8.3%，合计影响CPI下降约0.46个百分点。2017年全年蔬菜价格同比下降8.1%，为十多年以来的最大降幅。

此前多年，蔬菜价格也有多次同比下降，比如2002年下降了1.9%，2004年下降了6.1%，2014年下降了1.5%，但是降幅不如2017年。

不过，食品价格和蔬菜价格下降的情况可能难以持续。1月10日，中国蔬菜流通协会副会长陈明均表示，2017年蔬菜种植面积有所增加，相对来说风调雨顺，产量恢复和种植面积都增加了;一些地方进行产业结构调整，一部分玉米主产区也去种植瓜果蔬菜，供给增多了，所以价格一直处在比较低迷的状态。

他指出，农业技术提高对蔬菜价格可能会有影响，在三五年后，农业技术的作用会更明显。“再往后十几年，劳动力成本提高的趋势也是不可逆的，也很难说蔬菜生产成本会降低。”

非食品价格涨幅明显

有意思的是，目前中国CPI中涨幅最明显的是非食品，另外服务业也涨价明显。2017年非食品价格上涨2.3%，涨幅比上年扩大0.9个百分点。其中，工业消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3.0%。

具体而言，教育服务2017年价格同比上涨3.1%，旅游服务价格上涨了3.6%，医疗服务价格同比上涨了6.5%，中药和西药价格分别同比上涨了5.7%、6%，家庭服务业价格上涨了4.2%。

牛犁认为，从居民消费的角度，服务业近几年上升的趋势仍在持续。因为劳动力供需结构发生了很大的变化，目前劳动力总量在持续下降。现在消费升级的方向使服务消费快速增长。短期来看，服务业价格还会上涨。

“虽然放开了二孩政策，但一时间劳动力的供应还是跟不上。这使得服务业价格仍有上升动力。”他说。

数据显示，2012年末，中国大陆15至59岁劳动年龄人口为93727万人，比上年末减少345万人，这是多年来劳动力总量的首次下降，此后每年以三四百万的速度继续下降。而这导致服务业劳动力供给不足，从而造成服务业价格上升。

也正是因为如此，CPI篮子中，服务业价格上升将成为未来CPI变动的主要动力。事实上农产品供给也受到劳动力成本上升的影响，特别是蔬菜。

陈明均指出，蔬菜是劳动密集型产业，不管是生产技术还是劳动力成本，对蔬菜生产成本的增加或降低都是一个循序渐进的过程，即使某项技术有一个历史性的突破，也还是有一个推广的过程，因此不会导致蔬菜价格出现峰值或低谷。

陈明均预计，2018年菜价会比2017年会有所回升，因为2017年主要是受2016年的影响，2016年基数比较高，但2017年基数低。