最佳策略:不论牛熊 只问业绩
来源:中国证券报·中证网 发布时间:2018-01-22 08:29:53

上周沪指继续高歌猛进,周K线呈现五连阳强势特征,兵临3500点。从新年开局的前三周来看,金融、地产、石油石化、大消费等板块呈现交替上涨,引领上证50、中证100、沪深300和上证指数创2年以来新高。与此同时,中小创有关的指数则基本是全面回调。一边是不断创新高,一边是不断创新低,最佳的策略是无问牛熊,只问业绩。

市场整体风格呈现“价值蔓延”态势,“老经济”继续上涨,“新经济”未见企稳。但不同是,“老经济”中去年表现落后的石油石化、房地产和券商板块开始引领市场上涨,大有接过食品饮料、家电多头旗帜的气势。在2017年拥抱价值的基础上,出现了价值蔓延的资金偏好特征。

从新年市场特征看,为什么银行、地产、石油石化板块的表现与去年不同?最大的不同是,这些板块的估值处在较低的价值区间,与国际成熟市场估值相比,远远低于市场估值,目前只是正常的估值修复阶段,而食品饮料、家电类估值已不便宜,甚至出现估值溢价现象,故而资金偏好选择更加低廉的大金融、地产类为进攻方向,实质为市场风格的价值蔓延,推动了这些板块的上涨。

对于投资者而言,这些板块还值得投资吗?在这个资金博弈的市场中,今年如果降低投资的业绩预期,效果可能超出预期。以2017年为例,年初业绩预期不高的,都去买了白酒、家电板块,结果全年业绩超出预期;去年年初业绩预期较高、决定大干一场的,都去买了弹性高的创业板,结果是远低于预期。2018年也是如此,如果好的资产越来越少,那么这些好资产上涨的幅度可能不断超出市场预期。

决定股价走牛的核心是上市公司业绩不断提升。从消息面看,在2016年利润增长的基础上,2017年前11个月,规模以上工业企业利润同比增长21.9%,规模以上服务业企业利润增长30.4%,市场普遍预期2018年上市公司的盈利增速仍将保持两位数以上的增长。经济缓慢复苏的过程中,外需环境对国内的拉动也比较明显,对应的就是外围资本市场不断创历史新高的晴雨表,港股市场也创历史新高,内外兼顾下投资者风险偏好大幅提升,市场价值蔓延型投资思路不断被场外资金接受,价值投资正成为市场主流投资首选。

综合来看,市场逐渐从2017年的酿酒食品、家电等蓝筹品种转向金融、地产为主的估值修复行情。上证指数在3500点整数关口或有波动,但只要把握住中期市场的核心矛盾,那么就可以淡然面对短期的涨跌。策略上,市场分化进入新常态,主板市场非常强势,未来上证指数继续看高一线,建议投资者把握大盘股中滞涨但绩优的品种。

标签: 业绩 牛熊

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