随着纳入因子从2.5%提升至5%，A股“入摩”迈入第二阶段，MSCI主题基金也有望迎来修复行情。

A股“入摩”迈入第二阶段

8月14日凌晨，明晟公司 MSCI 发布8月份指数评估报告称，将实施中国A股部分纳入明晟MSCI中国指数的第二步，纳入因子从2.5%提升至5%，提升后占明晟新兴市场指数的权重为0.75%。

对此，招商基金在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前追踪新兴市场指数的资金约2万亿美元，按5%的纳入因子将A股正式纳入MSCI新兴市场指数后，预计今年短期内流入资金约165亿美元，折合人民币1100亿元。未来纳入因子从5%提高到100%，预计长期新流入的资金量会达到2.3万亿元人民币，对于A股中长期具有较大的正面促进作用。

纳入因子调整后，中国神华等10只A股将新增加入MSCI中国指数，使得A股纳入该指数的个股达到236只，而所有纳入将于8月31日收盘时生效。以此推断，相关追踪MSCI的被动型基金将在8月31日当日完成建仓。

MSCI主题基金或迎来修复行情

自6月1日入摩以来，MSCI主题基金表现并不理想。Wind数据显示，截至8月13日，23只MSCI主题基金(份额分开计算)收益率均告负。但招商基金认为，目前MSCI中国A股国际通指数成分股估值已经处于历史底部，后续下调空间有限，且随着市场悲观情绪的消退，有业绩支撑且估值低的标的向上修复空间较大。

MSCI中国A股国际通指数成分股主要集中在主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块的行业龙头。对比主流宽基指数，指数成分股具有估值较低、盈力能力强的特点。

截至2018年7月31日，MSCI中国A股国际通指数成分股市净率1.43与市盈率11.33均低于沪深300指数、创业板指数。同时，从成长性指标看，指数成份股ROE领先于主流宽基指数。

招商基金认为，A股市场估值已逼近历史最低位，下行空间有限，中长期价值显现。截至7月末，沪深300的PE估值水平处于2005年以来由低到高的28%分位。

因此，无论与历史过去纵向相比，还是横向对比主流宽基指数，MSCI中国A股国际通指数目前成分股都具有较高的性价比优势，投资前景较好。

A股“入摩”之后又有望“入富”

继“入摩”之后，据路透8月10日报道透露，A股或将加入另一国际指数——富时罗素FTSE Russell。指数提供商富时罗素CEO马克·梅克皮斯(Mark Makepeace)公开表示，如果富时罗素决定9月将中国内地股票纳入其旗舰指数，其对中国内地股票的权重可能高于竞争对手明晟公司(MSCI)。

A股“入富”将带来哪些利好?著名对冲基金经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示：

A股被纳入富时罗素指数的利好效果与其“入摩”类似。一方面，海外跟踪富时罗素指数的基金需要被动配置相关A股，从而为A股市场带来新的增量资金。另一方面，会增强全球投资者对A股的关注度和投资需求，有利于提升A股市场的开放程度、推进A股市场的改革步伐。