中小板公司天奇股份(维权)缔造了传奇。

作为国内外现代制造业物流自动化技术装备知名供应商，上市14年来，公司通过IPO和定增等合计实施股权融资15.36亿元。然而，在具体实施募投项目中，公司一变再变，最终，多个募投项目未达到预期。

然而，上市以来，一家市值不到40亿元的公司，虽然经营业绩总体上不太亮丽，但从未出现亏损。

长江商报记者采访发现，持续盈利的状态背后，频频出现神奇子公司单骑救主，且在救主使命完成后，盈利能力大幅下降。其中，这些子公司不乏是大股东高价转手而来。

此外，政府补助及税收返还等构成的营业外收入也是公司持续盈利的重要因素。

不过，这种神奇能否持续尚属未知数，今年上半年，公司虽然净利润翻倍增长，但应收账款和存货存在大幅增长，经营现金流猛降七成。神奇公司天奇信息连续三年救主后，去年以来盈利能力大幅削弱。

值得一提的是，14年来，虽然公司实施了11次现金分红，但总计不过1.07亿元，不足股权融资额的7%。

神奇子公司贡献九成净利再救主

天奇股份营业收入和净利润暴增颇为神奇。

半年报显示，今年前6个月，天奇股份实现营业收入16.42亿元，同比增长52.86%，净利润1.16亿元，同比增长122.27%。

2017年上半年，公司分别实现营业收入10.74亿元、净利润0.52亿元，同比增幅为16.62%、7.04%。而在去年全年，公司净利润0.85亿元，同比下降18.45%。

对比发现，今年上半年实现的净利润已经大幅超过去年全年。

天奇股份为何能在短短半年时间经营业绩大爆发呢?

原来，神奇子公司单骑救主。

今年上半年，公司全资子公司力帝环保盈利能力大幅飙升，实现营业收入6.70亿元，占公司营业收入的40.80%，净利润为1.01亿元，占公司净利润的87.36%。

力帝环保颇有故事。

2013年底，天奇股份控股股东黄伟兴的一致行动人天奇控股耗资2.2亿元收购了力帝环保100%股权。2015年1月，天奇股份通过发行股份收购力帝环保，交易价格为4.9亿元。短短一年时间，力帝环保的估值增长了1.2倍。

彼时，交易对方承诺，力帝环保在2015年至2017年实现的净利润分别不低于4000万元、4700万元和5400万元。承诺期，其实际完成数分别为4198.72万元、5092.41万元、5875.07万元。后两年分别增长893.69万元、692万元，增幅为21%、13.59%，增速在放缓。

神奇的是，今年上半年，仅仅半年时间，力帝环保的净利润就超出去年全年4300万元，是去年的1.73倍。

这样的神话般的故事对天奇股份而言并不鲜见。

2014年至2016年，天奇股份的净利润分别为0.96亿元、0.99亿元、1.04亿元，而其2013年为0.43亿元。净利润从2014年开始飙升，与另一家神奇的子公司天奇信息密切相关。

天奇信息是公司于2013年出资设立的，次年9月被认定为软件企业，享受所得税“两免三减”政策优惠。

2014年上半年，天奇信息的营业收入和净利润为162.39万元、—65.90万元。但下半年突然发力，全年营业收入为7538.46万元、净利润6575.25万元，净利率高达87%。

2015年、2016年，虽然天奇信息贡献的营业收入占公司营业收入的比重不到5%，但贡献的净利润占比超六成，净利率超80%，堪称一家暴利公司。

不过，在2017年，天奇信息的净利润为3183.99万元，较2014年的净利润已经腰斩。今年上半年，其净利润也只有1279.39万元。

有意思的是，在连续三年贡献了超六成利润后，天奇信息盈利能力大幅下滑后，力帝环保粉墨登场。两家子公司之间无缝对接，也属神奇。

募投项目接二连三变更

另一个让人看不懂的布局是，天奇股份的募投项目一而再、再而三变更。上市14年，募投资金15亿仅2亿投入项目。

2004年上市以来，包括IPO和两次定增，天奇股份的股权融资合计为15.36亿元。

IPO募资1.72亿元，公司在招股书中披露拟投入5个项目，每年可增加利润总额4749.6万元。然而，结局是只有研发中心与综合信息系统技改项目实施完成，其余的4个项目2个终止、2个变更，实际投入的资金只有6802.17万元，剩余的资金投入到天奇蓝天公司、天奇置业公司等子公司，预期的募投项目效益没有达到。

2013年5月，公司实施上市以来的第一次定增，募资7.46亿元。拟投资项目5个，实施完成后，预计每年可新增净利润1.69亿元。

这一次，天奇股份玩的还是老套路——募投项目变更。汽车制造物流装备生产线项目承诺投资2.49亿元，最终投入0元。智能高效分拣与储运装备项目承诺投资1.71亿元，最终投资5945.79万元，占计划投入的34.77%，实施地点由安徽省宣城市郎溪经济开发区调整为江苏省无锡市惠山经济开发区，项目用地由102亩缩减至66亩。废旧汽车精细拆解、高效分拣自动化装备生产项目承诺投资2.02亿元，最终投资总额为4075.02万元，占计划投入的20.17%。

不仅募投项目投资金额、实施地点变更，且实施时间也被拉长。

2013年年报披露，上述三个项目预计完工日期分别为2015年6月30日、2014年6月30日、2015年6月30日。2015年将其延长至2016年底，到了2016年底又延长至2017年底，直到目前才全部完工。

剩下的资金干了什么?设立、收购子公司。募投项目实施期间，天奇股份1.7亿元设立江苏天奇循环投资，随后增资1.54亿元，此外，还出资2513.74万元收购SI公司20%股权。

上述募投项目未完成，天奇股份又一次定增募资。

2015年，公司通过定增等收购力帝环保100%股权。2016年10月，公司配套募资0.85亿元，承诺300万元投资城市垃圾处理装备生产基地建设项目，目前投入为0元，承诺4800万元投资报废汽车拆解提升项目，后调整为投入3514.48万元，目前投入进度为44.96%。

募资15.36亿派现仅亿元

募投项目频频变脸的天奇股份，对投资者的回报十分有限。

长江商报记者查询发现，上市14年来，虽然公司从未出现过亏损，但其业绩并不理想。

2004年至2013年10年间，公司营业收入从2.85亿元增长至17.47亿元，增长了5.13倍，与之相比，同期净利润要难看得多。

2004年至2006年，其净利润为0.22亿元、0.26亿元、0.29亿元，2007年、2008年增长至0.44亿元、0.52亿元，2009年猛降至0.02亿元。当年，子公司天奇置业公司将持有的天盛置业41%股权以1492万元出售，获得投资收益992.36万元，才使得天奇股份成功了不亏损的记录，但当年扣非净利润亏损千万元。

2010年，公司净利润猛增36倍达到0.78亿元后，2011年至2014年在0.40亿元左右徘徊。

盈利能力不突出的天奇股份虽然在上市14年中现金分红了11次，但累计分红金额仅为1.07亿元，约占其募资总额7%。

此外，公司实控人黄伟兴及其一致行动人天奇控股合计持有27.91%股权(不含资管计划等)。今年上半年，黄伟兴作为3个资管计划的决策人，未如实披露，且在大幅减持每达到5%的时候亦未披露。因此，黄伟兴被公开谴责，并被罚款944万元。(记者 魏度 实习生 贺梦洁)