医疗健康投资逆势上扬 医疗健康领域的投资越来越难做
来源:证券时报 发布时间:2019-11-15 09:49:37

在昨日举行的第二十一届高交会创业投资高峰论坛上,关于医疗健康投资的最新趋势,多家创投机构进行了热议。事实上,在2018年和2019年整个股权投资行业的投资都有断崖式下降,但是医疗健康在去年和今年仍然逆势上扬,这个非常热的领域吸引了大量投资机构耕耘。

高特佳首席战略官曾小军表示,在新科学、新技术、新市场(新支付环境)的“三新”时代背景下,医药投资主要有两大问题:一是科学发现不足和技术不足所导致的,比如像阿尔茨海默症,还有罕见病,基本处于无药可用的状态;二是无药可愈,如没办法完全解决肿瘤和糖尿病之类的问题。从2009年到2019年的十年是医药行业发展最快的时期。肿瘤这个领域里基本所有的疗法都有,像小分子靶向药,抗体免疫治疗、双抗是靶向两个位点的、抗体耦联药物等。

曾小军指出,从2013年到2017年中国批准23个肿瘤新药,2018年有44个进口药物获得批准,效率越来越高。他强调,在进行投资和产业经营的时候,也要进行全球的比对,比如像KRAS(一种鼠类肉瘤病毒癌基因)要看全球的情况,针对这个靶点和适应症全球来对比是怎样的。

中国整个医保支付的环境有一些基本特点:第一,短期甚至中期的一段时间之内,还是以国家医保支付为主;第二,国家医保支付由于支付能力不足,未来降价是长期趋势。在降价的同时,要吻合行业发展的基本规律,所以需要有一定的创新能力来引导。

他总结,总体来讲,新的科学技术的突破,会攻破整个疾病的治疗手段,因为环境越来越复杂,这些治疗手段有可能是互补,也有可能是竞争的;中国开放的市场带来的是全球的视野与竞争,不从全球角度考虑研发和经营,未来是很难活下来的;支付环境以医保为主,但又要创新,短期来讲谁能先进入医保,谁就能率先抢占市场,同时要做出有全球核心竞争力的产业特点。

倚锋创投董事长朱晋桥则认为,创新药是未来趋势,A股医药生物上市公司有300余家,创新药在科创板推出后有上市的机会,但所有加起来都没有美国的罗氏和强生市值高。投创新药这个赛道,包括全球都要知道这个行业在做什么,唯一不变的就是变。他认为公司的护城河最重要,而根据倚锋资本多年总结的经验,创新药的投资要么投早期,要么投后期,不要去投中间的。

国中创投管理合伙人马若鹏发现,医疗健康领域的投资越来越难做,一方面是因为技术的提升、技术的进步越来越快,大家对技术把握的难度越来越大。另一方面是竞争越来越激烈,市场参与者都在医疗健康的大赛道里拼搏,很多好的项目不容易抢到,抢到了估值又不菲,真正投了以后,一级市场和二级市场的价值倒挂,无法支撑后续退出。

对于创新药的投资趋势,马若鹏有三个判断:第一,持续性。主要是投资的持续性和需求的持续性,这个市场对投资人来说是长期的市场;第二,普惠性。随着国家创新体制的提高和创新性的提高,未来的药一定不是富贵药,一定是普惠的机制,而普惠机制带来了盈利能力的下降,同时又带来了技术的放大、空间的放大;第三,投资的理性。从目前这两年的情况来看,一、二级市场倒挂的情况比较严重,随着持续性和普惠性的持续推进,相信在新药领域的投资,也一定会回归到理性投资的范畴。

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