央行缩量续作TMLF561亿元 操作利率较前次下降20个基点至2.95%
来源:证券日报网 发布时间:2020-04-26 08:27:06

4月24日,央行根据金融机构需求情况,对当日到期的2674亿元定向中期借贷便利(TMLF)进行了续做,续做金额为561亿元。值得关注的是,此次操作除了缩量以外,操作利率也较前次操作的3.15%降低20个基点至2.95%。

对于此次TMLF操作“降息”的原因,民生银行首席研究员温彬认为,这主要是由于目前央行加大降息力度,前次TMLF3.15%的利率明显高于当前逆回购、中期借贷便利(MLF)等利率。因此,在利率整体下行的背景下,TMLF利率也同步下调了20个基点,进一步完成更广义的降息过程。

川财证券研报认为,从当前银行间流动性的角度看,国内资金面相对充裕。在4月份定向降准、MLF降息等政策的多重维护下,月内Shibor利率隔夜品种创历史新低,资金面对TMLF等量续作的需求较低。

对于缩量操作的原因,中信固收团队认为,疫情发生以来,再贷款再贴现新增额度1.5万亿元,定向降准9500亿元,很大程度上支持了小微、民营企业;当前流动性水平仍然较为充裕,资金成本远低于TMLF操作利率,金融机构续作需求不强。

“对到期的TMLF进行续作,有助于定向加大对民营企业、小微企业等的支持力度。而至于缩量续作,主要是央行根据金融机构需求情况,确定提供TMLF的金额。”温彬指出,此前央行加大公开市场操作力度,三次降准,市场流动性保持合理充裕,资金价格低位运行,金融机构对TMLF的需求减弱。另外,疫情发生以来,结构性货币政策持续发力,再贷款再贴现、普惠金融定向降准等也对TMLF的作用和效果形成替代,TMLF的优势和作用不如从前。

温彬认为,下阶段要按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求,加大对实体经济的支持力度,切实做好“六保”和“六稳”工作。继续用好公开市场操作、降准、再贷款再贴现等政策,保持流动性合理充裕,把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上,并进一步降息,切实降低实体经济融资成本。记者 刘琪

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