6月16日，全国中小企业股份转让系统挂牌委员会召开2020年第4次审议会议，河北方大包装股份有限公司(以下简称“方大股份”)精选层挂牌申请成功通过，为河北省第一家精选层过会企业。

截至6月18日记者发稿时，已有52家拟入精选层企业被受理，其中：10家企业通过挂牌委审议，6家企业已通过证监会核准;37家企业被问询，5家企业处于被受理阶段。

华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩在接受《证券日报》记者采访时谈道：“目前新三板精选层挂牌委加班加点审议，表明股转公司对精选层改革的高度重视和决心，并落实到具体改革推进计划和措施行动上，稳步推进精选层落地，这将有利于增强挂牌企业、投资者、专业服务机构等市场参与方对新三板市场未来发展的良好预期和信心，从而形成一股汇聚社会力量的推动力，再次激活新三板市场的活力，发挥新三板市场对中小企业的融资支持作用。”

谢彩表示，精选层过会企业越来越多，将会给后续申请公开发行并在精选层挂牌的企业形成示范效应，吸引更多优质企业在新三板挂牌，为新三板市场供给端带来更多的“源头活水”。

募资用于可变信息标生产线建设项目

产能将扩张6倍多

公开资料显示，方大股份成立于2003年，2016年8月份在新三板挂牌。2020年2月份，公司向河北证监局报送了辅导备案材料，拟在精选层挂牌。

方大股份是一家快递物流包装生产商，产品主要包括背胶袋、可变信息标签、防水袋、气泡袋，客户包括苏宁、京东、顺丰、日本凸版等。方大股份产品主要服务于快递物流和电子商务领域的客户，公司发展情况与快递物流行业的发展息息相关。

根据PitneyBowes发布的“包裹运输指数”，全球13个主要国家快递物流包裹量从2014年的430亿件增长至2018年的870亿件，增长了104%，呈快速增长态势。同时其预计到2025年全球包裹总量将达到2000亿件。全球快递物流行业的迅猛增长，为快递物流应用材料带来了庞大的市场需求。

根据2019年中国快递发展指数报告，我国快递服务企业业务量从2010年的23.4亿件增长至2019年的635.20亿件，年复合增长率为44.31%。根据快递业“十三五”发展规划，预计2020年快递业务量将达到700亿件，年均增长速度高达27.6%。

下游行业的快速发展将驱动快递物流产品需求增长。作为主营快递物流包装的方大股份，2017年至2019年分别实现营业收入2.16亿元、2.72亿元和2.42亿元;归母净利润分别为2606.79万元、3428.08万元和2862.20万元。

从主营产品来看，2017年至2019年，方大股份背胶袋销售收入为1.37亿元、1.43亿元、1.24亿元，占营业收入比例分别为64.22%、52.84%、51.65%。背胶袋属于方大股份传统的核心产品，该类产品销售占比均在50%以上。但随着方大股份近年来对产品结构调整和中美贸易战影响，背胶袋占比出现下降趋势。

2017年至2019年，方大股份可变信息标签销售收入为4324.65万元、8832.42万元、8367.07万元，占主营业务收入比例分别为20.28%、32.59%、34.73%。

方大股份表示，2018年可变信息标签的销售收入较2017年增加4507.78万元，增长104.23%，其主要原因为公司加大可变信息标签的投入力度，借助国家对快递物流行业的政策支持，2018年实现了可变信息标签产品收入的快速增长。2019年可变信息标签的销售收入较2018年减少465.36万元，下降5.27%，其主要原因为主要客户天天快递公司2019年减少采购量。

招股说明书显示，目前方大股份第一大客户为天天快递公司，2017年到2019年，公司向天天快递的销售额分别为1155.31万元、5076.49万元、3436.48万元。

方大股份此次公开发行募集资金1.68亿元，发行股票不超1510.5万股，主要用于可变信息标生产线建设项目。

究其原因，方大股份表示，一方面，国内快递服务企业集中度相对较高，对于可变信息标签的年度采购需求量较高，为节约管理成本，快递服务企业在进行标签采购招标时，通常对于供应商的产能有较高要求，公司现有产能难以满足下游大客户的采购需求。另一方面，背胶袋国内的市场总容量限制了公司背胶袋的内销总额，所以本次公开发行募集资金拟用于可变信息标生产线项目建设。

目前，方大股份可变信息标签产能3330万平方米，项目达产后，可变信息标签生产能力将由现有不足4000万平方米提升至20000万平方米。方大股份可变信息标签产能将是现在的6倍多，产能扩张数倍。

内销外销毛利率差异受关注

主动降价抢占内销市场

方大股份2017年至2019年主要以外销业务为主，主营业务毛利率为27.51%、23.86%、27.81%，其中内销毛利率分别为9.38%、14.03%、16.34%，外销毛利率分别为29.43%、27.49%、32.82%。

6月16日，全国股转公司挂牌委员会就方大股份是否有除降价销售之外应对关税影响的举措、是否存在境外收入下滑影响持续经营能力的情形以及外销毛利率高于内销毛利率的原因及合理性等方面提出问询。

方大股份在公开发行说明书中表示，公司境内主推可变信息标签产品，由于公司进入境内市场较晚，市场上可变信息标签生产厂商已非常多，虽然市场容量仍然非常大，但竞争也异常激烈，要尽快抢占境内市场份额就需要以较低的价格渗透，公司采取主动的低价策略，2019年中标了京东集团、顺丰等国内知名企业的订单，因此境内主要产品销售单价降低。

对于外销背胶袋毛利率低于内销原因，方大股份表示，一方面背胶袋在国际上使用范围较为广泛，其销售价格是相对公开的，同时需要与境外大型同行业公司竞争，所以公司境外背胶袋销售价格相对国内来说略低。另一方面，外销业务征退税差计入主营业务成本核算，进一步缩减了外销背胶袋的毛利空间。而在国内背胶袋产品使用并不广泛，国内同行业生产此类产品较少，公司在国内市场上具有一定的优势，销售价格略高于境外市场，因此外销背胶袋毛利率低于内销。

内销可变信息标签毛利率低于外销主要原因则是，由于国内可变信息标签市场竞争相对充分，同时对于顺丰、天天、苏宁、京东等国内知名企业议价能力较弱，因此内销可变信息标签销售价格相对外销较低;内销可变信息标签单位成本高于外销，国内以三层印刷标签为主，国外以两层标签和空白哑光标签为主，产品销售结构不同，造成单位成本略有区别。

对于上述问题，香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时谈道：“外销基本上属于订单销售，利润空间稳定、外贸订单利润优厚，而内销需要自己建立销售渠道、推广，成本和风险都要比外销高。受贸易战影响，企业外销大幅度萎缩，必须扩大内销维持生产，但是内销不像外销简单，主要依靠价格战竞争，不注重性价比，因此不降价可能就无法打开内销市场。”见习记者 张晓玉