主动退市现“溢价购股模式” 保障了投资者的部分利益
来源:证券日报 发布时间:2021-01-12 08:32:00

在退市新规落地10日内,2021年首例主动退市的公司出现。近日,*ST航通公告称,公司拟以股东大会决议方式主动撤回股票在上交所的交易,并申请在全国中小企业股份转让系统转让。

以往,我国证券市场真正实现退市的上市公司数量并不多,主动退市更是稀少。A股市场中,在*ST航通之前主动退市的案例发生在近两年前——2019年3月份,*ST上普主动从A股退市。

业内人士认为,A股市场主动退市案例再次发生是“建制度”的结果,当前资本市场正在全面推进注册制改革,与注册制的包容性相对应的,必须是执行到位的常态化、市场化退出机制。未来,主动退市或将成为由于业绩、公司治理等原因,不适宜继续留在市场公司的明智选择。

值得关注的是,与此前主动退市不同的是,*ST航通主动退市提供了现金选择权,保障了投资者的部分利益。

公告显示,*ST航通的控股股东将向除控股股东及所持公司股份为限售股的股东外的公司其他全体股东提供现金选择权,行权价格为每股4.18元。*ST航通的控股股东将为不超过35361.68万股股份提供现金选择权,合计金额达14.78亿元。数据显示,*ST航通暂停上市前的收盘价为3.01元/股。据此计算,上述回购价溢价38.87%。

“*ST航通作为央企上市公司,能够主动响应监管规则,选择对于自身发展有利的方式主动退市,是明智之举,也是一种担当之举,值得处于类似情况的公司借鉴和效仿。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示。

苏宁金融研究院特约研究员何南野对《证券日报》记者表示,主动退市股的出现,释放出两点信号,一是资本市场优化要素配置功能,流动性、估值等逐步向优质企业靠拢,劣质企业的寒冬来临;二是监管进一步趋紧,市场化、法治化的监管思路在逐步发挥威力,对于违法违规的“零容忍”和高处罚力度,让更多的劣质企业“赖”在资本市场的成本变高,劣质企业、“僵尸”企业加速出清。

2020年12月31日晚间,沪深交易所发布退市新规,规则自发布之日起施行,至此A股迎来了“史上最严退市制度”。退市新规不仅允许可以主动退市,而且明确了强制退市情形。

谈及相较于强制退市,主动退市的意义在哪里?田利辉表示,根据退市新规,倘若触发交易类、财务类、规范类、重大违法类等强制退市的相关条件,该上市公司将会被监管部门予以摘牌,强制退市。倘若公司遭遇强制退市,投资者能够通过诉讼要求上市公司及其中介机构予以赔偿。而主动退市往往需要通过股东大会,投资者容易形成事先合议,进而避免或减轻上市公司的赔偿责任。故而,在制度规则清晰的情况下,难以避免触线的公司主动撤回股票在上交所的交易是明智之举,也为市场降低了交易成本。

“可以预见,在A股市场上,未来主动退市的事件将明显增加。”田利辉分析认为,退市新规推出后,部分公司会效仿*ST航通主动退市。当然,不排除一些公司股东大会难以形成决议的情形。主动退市往往是股东大会达成合议的基础上发生,对于上市公司自身的影响相对较小。退市具体时间也有一定的选择空间,预期较为确定,对于市场冲击较小。

何南野表示,一段时间内,强制退市仍会是主流,但主动退市占比也会不断增加。一是因为主动退市给予了企业、控股股东、实际控制人更多的选择,通过退市后的资产重组及运营提升,企业有可能可以实现转型,并寻求再次上市;二是主动退市可以减少企业运营和信息披露的成本,如果上市功能不能有效发挥,那很多企业也可以主动选择私有化退市。

那么,主动退市还需要完善哪些制度?何南野表示,主动退市相关规则最核心的是完善中小投资者保护,在退市过程中,要给予中小投资者充分的考虑时间、决策时间及合理的退股价格。记者 孟珂

猜你喜欢

央企混合所有制改革按下“快进键” 上市公司已经

随着国企改革三年行动全面启动,央企混合所有制改革按下快进键。2月23日,在国新办新闻发布会上国企...更多

2021-02-24 08:23:04

去年30家国企在A股上市 地方力推国企混改上市

上市公司已经成为中央企业混改的主要载体,有效促进了各种所有制资本的优势互补和互利共赢。2月23日...更多

2021-02-24 08:21:35

国企并购重组活跃 年内A股市场发生105起成效非常

2月23日,国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗在国新办新闻发布会上表示,下一步,国务院国资委将...更多

2021-02-24 08:20:53

监管层26天三次表态 改善市场投资者结构

2月22日上午,证监会主席易会满在北京表示,鼓励更多的保险、养老、银行理财等资金参与资本市场投资...更多

2021-02-24 08:20:02

中证协发布券业2020年度成绩单 实现营业收入4484

2月23日,中国证券业协会(简称中证协)发布了证券公司2020年度未审计经营数据。数据显示,证券行业20...更多

2021-02-24 08:19:14

央企十三五期间对外投资收益率达6.7% 不断优化公

‘十三五’期间,中央企业坚决贯彻落实党中央、国务院的决策部署,锐意进取、奋力拼搏,...更多

2021-02-24 08:11:02

又有外资机构申请公募牌照 31家外资私募管理规模

从2002年国内首家外资私募机构成立以来,目前已有31家外资私募先后成立,并成为私募业最受关注的机...更多

2021-02-23 10:45:41

两融规模明显扩大 12只个股期间合计融资净买入超

春节后,随着沪指盘中创出高点3731 69点,两融规模明显扩大,截至2月19日,沪深两市两融余额为1672...更多

2021-02-23 10:38:56

两大逻辑支撑有色金属板块上涨 单日36亿元介入10

周一,有色金属(申万一级)行业指数高开震荡表现强势。截至周一收盘,有色金属指数报5078 44点,涨...更多

2021-02-23 10:17:51

节后钢材价格普遍上涨 钢铁企业降本增效“出大招

节后首周,国内钢材价格连续上涨,大部分钢材品种较节前涨幅超200元 吨,尤其是钢坯价格暴涨,唐山...更多

2021-02-23 09:36:57