江苏银行申购华泰证券增值 券商“影子股”受益
来源:大众证券报 发布时间:2016-07-21 09:47:35

江苏银行昨日在上交所发行申购,时隔6年后再度迎来银行股,作为第三大股东的华泰证券明显受益此次江苏银行的IPO,即便按照江苏银行发行价计算,投资增值已经超过27亿元。本文梳理后发现,还有3家上市券商持有非上市银行股权,银行IPO的再度开闸将为其带来明显的投资收益。

◆ 江苏银行昨日申购

时隔6年之后,A股再次开闸迎接银行股。银行业的区域性龙头企业江苏银行昨日在上交所发行申购,江苏银行不仅将成为A股年内迄今为止最大的IPO,也将成为北京银行、南京银行、宁波银行之后的第四家A股上市城商行。

公开资料显示,截至2015年末,江苏银行总资产规模达1.29万亿元,规模仅次于北京银行和上海银行,位列城商行第三,在全国共设有534家分支机构(含总行营业部).

按照6.27元/股的发行价格和115445万股的发行量计算,江苏银行此次IPO募集资金总额为72.38亿元,扣除发行成本后,募集资金净额为71.29亿元。江苏银行披露,募集资金净额将全部用于充实资本金,以提高资本充足水平,增强综合竞争力。

对于上市后的定位,平安证券研报认为,江苏银行的成长性接近北京银行,但较南京银行和宁波银行略弱,给予其合理估值7.12元—7.92元,但考虑到新股因素,预计上市后短期存在30%左右的溢价空间,对应股价 9.26元—10.3元。

◆ 华泰证券增值27亿

据招股说明书显示,江苏银行股东中“潜伏”着不少A股上市公司,如华泰证券、苏宁云商、宏图高科、华西村、黑牡丹、宁沪高速、悦达投资等。随着江苏银行的发行与上市,这些所持股份对相关上市公司的利润贡献将逐渐体现。

其中,华泰证券持股6.4亿股,占江苏银行发行前总股本的6.16%,是其第三大股东,也是持有江苏银行股份最多的上市公司。华泰证券在2015年年报中没有单独披露持有非上市金融企业股权情况,而在其2015年半年报和2014年年报中均披露,对江苏银行初始投资金额为13亿元。如果按江苏银行6.27元/股的发行价计算,华泰证券所持股份价值40.128亿元,比初始投资增值27.128亿元。

2016年一季报显示,华泰证券今年第一季度实现净利润约12.46亿元,以此计算,华泰证券所持江苏银行股权比初始投资增值部分,超过其今年第一季度净利润的两倍。

如果从6月17日江苏银行IPO获批开始计算,截至周二收盘,华泰证券股价已经从17.5元/股上升至20.3元/股,涨幅为16%,期间最大涨幅超过25%。同期,证券板块从1404.06点上涨至1519.85点,涨幅仅为8%。

◆ 券商“影子股”受益

事实上,很多非上市金融企业由于急于补充资本金等各种原因而进行增资扩股,牵手对象多为同一区域的龙头企业,而券商因为资金实力雄厚,成为持有非上市金融企业股权较多的行业之一。

统计显示,上市券商中,绝大多数都持有基金公司、期货公司和资产管理公司的股权,其中有三家券商持有非上市银行股权,有三家券商持有其他非上市券商的股权。

除了华泰证券外,方正证券、国元证券和山西证券也持有非上市银行股份。在2014年末,方正证券持有盛京银行3亿股,初始投资金额15亿元,持有广东南粤银行1690万股,初始投资金额1300万元。不过,随着盛京银行于2014年底在香港上市,方正证券持有股权的非上市银行就只剩下了广东南粤银行。

截至2015年末,国元证券持有徽商银行11625.7万股,占其总股本的1.05%。国元证券对徽商银行的初始投资金额为15959.6万元,截至2015年末其账面价值为34186.7万元,增值率114.2%。国元证券所持股权2015年为其贡献了1848.5万元的收益。

山西证券持有少量广发银行股份,数据显示,截至2015年末,山西证券持有广发银行30.42万股,持股占比为0.01%,期末金额187.2万元。

上市券商中还有三家公司持有三家非上市券商的股权。其中,中信证券对中信建投证券的持股比例高达7%,是其第四大股东;东方证券对航天证券的持股比例为4.81%,初始投资金额为3193.3万元;而国泰君安证券持有上海证券51%的股权,是2014年5月份收购上海国际集团所持的股份,股权转让价格为35.71亿元。

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