券商拜票各显神通
来源:中国证券报.中证网(北京) 发布时间:2016-09-26 10:00:37

花样百出

每逢分析师评选季节,都是各家机构研究员斗实力、讲文采、拼人脉的时期,今年也不例外:从各家分析师机构微信改名争取投票,到吟诗作赋寻求眼球关注;从倾情巨制微电影,到邀请买方客户旅游调研以获认可。

“最近半个月都在出差和路演,资管营业部、公募基金、私募基金,还有险资机构都要跑上一遍。一般上午和下午都会有安排,有时候午餐会和晚餐会都会变成公务,实在累得不行。”深圳某机构研究员透露,接近分析师评选活动时期,到各地拜票基本上占据自己全部的行程,“现在同业之间的竞争非常激烈,公司需要提前安排这类活动,从而抢到好机会。有时候,一些机构基本没有见过面,上门拜访只能争取先混个脸熟,到投票时再进行‘勾兑’。”

据资深券商研究员透露,如果希望获得好的效果,除了请客吃饭等常规人情动作之外,还需要靠自己对市场相对专业的理解能力来打动客户,“比如强调过去推过的牛股,或者看好市场比较有新意、站得住脚的逻辑,即便是预测出现偏差,也需要给出理由让买方继续信任,只有前期沟通顺畅,才能让机构更愿意投票。

分仓模式扭曲投研圈

尽管券商机构对评选活动费尽心力,但不少买方机构已经对这类拜票活动有所不满,直接原因在于券商投研价值不断缩水,令买方难获信任。有基金经理坦言,现在不少分析师研究报告的深度和参考价值并不高,调研不扎实、成文潦草、逻辑并不令人信服,很多研报连基本的参考价值都没有,真正能够指导投资的分析非常稀缺。

机构人士分析,由于考核机制的单一以及机构分仓模式的长期固化,让多数研究员不得不参与到这些评选之中。“自从佣金分仓这种盈利模式形成后,券商投研已经开始扭曲,分析师能力被市场化定价机制绑定,而在券商内部也通过这种身价的排名进行考核,造成券商研究机构和买方机构之间形成了利益互动的关系,很多投研报告很难说有独立分析的立场。”曾任某券商研究所所长的相关人士透露。

在业内人士看来,近期监管部门对券商研报内容提出从严监管的要求,不少涉及研报违规的券商机构被直接点名并要求整改,这释放了监管层规范投研市场的积极信号,未来券商拜票可能会逐渐失去市场。

据悉,已有券商研究所开始将第三方排名剔除在考核指标要求外,强化对自身投研专业人才的培养,部分中小券商机构研究所已经开始进行内部转型,通过股权激励方式留住人才,从而实现投研运作机制的转型和创新。分析人士建议,投研机构需尽快清理浮躁的行业风气,改变传统的考核评价机制,提升专业投资服务能力,真正发挥好服务市场和投资者的责任。

每逢秋季,影响力颇深的券商分析师评选活动即进入启动阶段,来自各家机构的“拉票战”随之拉开帷幕。尽管此前已有分析师透露,希望能够摆脱“第三方评选”的影响而专注投研,但多数研究员仍会用尽心力拉拢买方机构,拜票招数可谓花样百出。

实际上,拜票的背后反映的是机构分仓模式对目前券商投研市场的扭曲。业内人士分析,当前券商单一的考核方式和盈利模式催生拜票现象泛滥,值得业内反思。而监管对研报要求从严,某种程度上也是在释放规范证券投研市场的信号。

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