星巴克 仍然是最具有全球扩张潜力的餐饮品牌
来源:和讯网 发布时间:2016-12-09 11:42:09

此外,星巴克计划升级已有的门店模式,除了目前的简单门店和有吧台的门店之外,计划开始约1000家精品店,称为Princi,主要提供精品咖啡的烘培和更多食品选择。主要设计理念有点类似美国和酿酒厂在一起的高档酒吧。

【星巴克在线下社交占据重要地位】

星巴克CEO提到一个重要观点:他认为随着大部分零售业受到电子商务的挤压,例如连锁书店等,星巴克等咖啡馆作为少数几个能提供一个陌生人和熟人进行短时间、轻松的线下交流的场所,其社会价值在提高。我们很认可这一观点,星巴克在美国所能提供的标准化的快捷服务和优质的环境,是低档咖啡连锁点,比如Dunkin Donuts, 7-11和麦当劳所无法取代的。

在中国二三线城市,星巴克所代表的小资生活情调也是大型商圈不可或缺的成分之一。如下图所示,在二三线城市中,绝大部分的开店地址都在商圈中。

星巴克我们为什么看好这只消费业成长股长牛?

简单来说,人们始终需要一个在聚餐之外的短时间线下交流的环境,而咖啡馆扮演了这一角色。在咖啡馆这一行业中,星巴克的品牌效应,和其品牌所代表的标准、优质服务,和其强大的全球供应链,都让他胜出同业一筹。

综上所述,如果星巴克的五年计划如期实现,保持每年10%的销售增速,我们认为市场给予的估值将会十分慷慨。

【咖啡价格上涨对星巴克影响被夸大了】

根据历史数据,星巴克股价和咖啡价格指数看似相关性较强。因此,许多人认为当咖啡价格上升会抑制星巴克股价。然而,由于星巴克议价能力强劲,并且通过期货对成本进行控制,我们认为咖啡价格上涨对星巴克股价压力并没有想象中大。

星巴克股价和咖啡豆价格指数(JO)对比:

星巴克我们为什么看好这只消费业成长股长牛?

据Fortune报道,星巴克于16年7月连续第三年提高部分饮品价格,最多达到30美分,但客流量没有受到影响。同时,根据管理层透露,咖啡豆价格只占星巴克主营业务成本(COGS)的20%,而业务成本只占收入的40%(毛利润率60%),说明咖啡豆价格只占收入的8%。此外,星巴克从2011年和2014年咖啡豆价格高企时已经获得成本控制的经验。在11月的电话会议上,公司披露2017年咖啡豆需求量的三分之二已经利用期货锁定了价格。总而言之,我们认为咖啡豆价格不是一个重大的利空因素。

【主要风险】

首先,星巴克面临着其他咖啡连锁店的压力,比如Dunkin Donuts, Peets,和麦当劳的咖啡等。当地咖啡店也有一定的替代效应。

其次,从财务指标上看,其过高的负债水平和过高的股价,P/E比例是星巴克的劣势。

星巴克在美国的增速下降,虽然中国市场表现抢眼,有7%的增长率,但是可能仍然不足以让投资者放心。

如果星巴克在中美的开店数下降,或者同店销售连续两个季度以上出现下滑趋势,将会引发股价大幅重估,不足以支撑目前的预期市盈率。

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