国内游戏龙头三七互娱(002555.SZ)豪华定增落地，但质疑之声四起。

3月7日晚，三七互娱发布多份公告宣布，筹划近一年的定增募资事项圆满完成，成功募资29.33亿元。本次定增对象中，不仅有老牌公募交银施罗德参与认购，也有基金大佬陈光明执掌的睿远基金。

与成功募资相伴随的质疑是，三七互娱并不缺钱。截至2020年三季度末，公司账面广义货币资金高达43亿元。去年三季度，公司盈利22.60亿元。

让人不解的是，本次募资中，三七互娱预计将11亿元募资投入总部办公大楼建设项目中。而在2017年，公司已耗资8.19亿元在广州购买了办公楼。

据长江商报记者初步统计，上述买楼加盖楼，三七互娱合计将耗资达30亿元。

豪掷30亿元买楼又盖楼，究竟是真的经营办公需要还是投资坐等升值?

3月8日下午，三七互娱证券事务代表王思捷向长江商报记者称，公司买办公楼、建办公楼均为经营需要。近年来，公司发展较快，目前员工已近4000人。

不差钱仍大规模募资

不缺钱的三七互娱大规模募资，存在圈钱嫌疑。

最新公告显示，三七互娱的大规模定增募资事项顺利完成，募资29.33亿元。

本次定增备受市场关注，源于两个方面因素。一方面，认购团队阵容豪华，另一方面是募资的必要性及投向。认购者分别为正心谷、号百控股、交银施罗德基金、中欧基金、泰康人寿保险、睿远基金、陈根财、华夏基金、银华基金，认购额度分别为5 亿、1.4 亿、5.7亿、1.66 亿、4.03 亿、7.02 亿、8000万、2.02 亿、1.7 亿，锁定期均为6 个月。

这些认购者中，既有公募机构、险资，还有产业资本。其中，睿远基金认购额度最高，达7.02亿元。此外，号百控股也出资1.4亿元，其为中国电信集团控股子公司。 三七互娱的本次募资始于去年4月2日。当时，公司披露的定增预案为，公司拟定向发行不超过1.06亿股股票，募资总额不超过45亿元。募投项目有三个，即网络游戏开发及运营建设、5G 云游戏平台建设、广州总部大楼建设，拟分别使用募资16亿元、16.50亿元、12.50亿元，三项目预计总投资为45.85亿元。

去年6月，三七互娱披露定增预案修订稿，募资总额调减至不超过44.63亿元，缩水3700万元，主要是用于建设总部办公大楼拟使用募资金额调减。10月30日，公司披露第二次修订后的定增预案，募资总额再度调减，为不超过42.96亿元，这一次，三大募投项目拟使用募资金额仅有所调减。

最终，到公司本次定增募资实施完成，实际募资29.33亿元，较最初拟募资45亿元减少15.67亿元。

募资计划金额与实际募资金额为何会出现如此大的差距?

去年4月1日，三七互娱股价为32.01元/股，今年3月5日，公司收盘价为29.83元/股，略有下降。期间，股价一度达51.08元/股。本次定增募资，实际发行价格为27.77元/股。

分析人士称，去年7月，三七互娱股价突破50元关口后开始下调，去年11月26日一度下探至24.60元/股。随后虽然有所回升，但幅度不大，距离高点还较远。这是公司本次募资缩水的主要原因。

此外，三七互娱的本次定增募资一直存在圈钱的质疑，毕竟，公司经营业绩不错，并不缺钱。

截至去年9月底，三七互娱货币资金24.65亿元，理财产品18.65亿元，广义货币资金达43.30亿元(不含另外持有的股票等投资)，同期长短期债务合计为8.89亿元。此外，公司预付款项达11.75亿元。

去年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)22.60亿元，扣除非经常行损益的净利润(简称扣非净利润)为19.51亿元。公司实现经营现金流净流入24.44亿元。

这些数据说明，三七互娱的资金确实较为充足，本次募资似乎没有必要。

值得一提的是，在质疑声中，三七互娱筹划了一笔大规模投资。去年12月7日晚，公司宣布，支付28.80亿元现金收购控股子公司广州三七20%股权，以实现全资控股。

有了这笔投资，三七互娱的本次募资显得有必要了。这笔投资与本次实际募资金额相差不大。

30亿置办公楼称“改善条件”

除被指圈钱外，三七互娱还存在投资房产坐等升值的质疑。

本次定增募投项目中，三七互娱拟使用募资11.56亿元(可能会有调整)用于建设总部办公大楼。

根据三七互娱发布的募投项目可行性分析报告，广州总部大楼建设项目， 拟在广东省广州市海珠区琶洲西区地块新建，满足超过5000人的办公场地需求，将现在分散租赁场地办公的员工集中在广州总部大楼内办公，为员工营造了一个长期稳定的工作环境。同时，在广州总部大楼内设立研发中心与运营中心，创造优质的研发环境和运营环境，提高研发效率与运营服务质量。

该项目周期为4年，总投资12.85亿元，包括补缴地价费用、建筑工程费用、设备费用、软件费用、预备费等。

该项目所用地块已经完成转让。去年1月18日晚，三七互娱公告称，全资子公司广州三七文创通过广州公共资源交易中心参与了土地使用权公开挂牌交易，以10.73亿元竞得宗地号为AH040124的土地使用权。

当时，三七互娱公告称，竞得的该土地使用权为公司未来拟建设研发中心和运营中心等经营场地提供必要的土地资源。

由此可见，当时拿地时，三七互娱的计划是建设研发中心和运营中心，并无建设广州总部大楼的整体计划。

3月8日下午，王思捷告诉长江商报记者，获取上述地块使用权的10.73亿元已经支付。本次定增募投项目中的补缴低价费用，是指地下部分。

那么，地价加上总部办公大楼建设，三七互娱将合计耗资约22.29亿元。

王思捷向长江商报记者表示，近年来，公司发展较快，员工数量快速增长，目前已经接近4000人。公司建设广州总部办公大楼，目的为了给员工创造较好的办公环境，吸引并留住人才。

长江商报记者发现，再添置办公楼事项上，三七互娱不只有这一次动作。

2017年，三七互娱曾耗资8.19亿元购得广州市黄埔大道中666号保利金融大都汇办公楼，该办公楼于2019年交付。去年初，三七互娱搬迁至新办公楼办公。

综上 ，买楼加盖楼，三七互娱在办公楼上面的投资合计或达30亿元。

刚刚买的办公楼为何又要新建办公楼?究竟是经营需要还是在投资?

去年以来，三七互娱的固定资产急剧增长。2019年底，公司固定资产只有4710.30万元。2020年9月末，受上述购买的办公楼转固影响，固定资产增至9.30亿元。

目前，三七互娱主要从事手游、网游的研发、发行和运营，属于轻资产行业。同行业公司中，截至2020年三季度末，游资网络、巨人网络、完美世界的固定资产分别为7.20亿元、3亿元、3.54亿元。