招商证券认为，经历了了去年的千股跌停、千股涨停，近两日A股市场迎来了千股横盘。波动性持续走低的原因，一是持股市值达3万亿的“国家队”起到的维稳作用，二是在新股发行提速、港股通资金持续南下以及大小非减持抽资等多渠道形成对二级市场资金抽离作用，更难以企及增量资金的驰援，三是外围大环境变得不如夏天那么友善，美国加息扑朔迷离和大选风险可能提前，低/负利率政策效果越发苍白无力引起各国央行反思等等。

从昨天日本央行释放的信息看，基本是跟澳洲央行一样选择维持负/低利率现状按兵不动，但释放继续宽松的意愿，不认为货币宽松已经到了尽头。市场对日本央行的解读更为乐观。美联储维持现状，同时也保留年内加息的可能性。我们之前一直认为后半周是低点，靴子落地后A股有望迎来探底回升。

但是反弹的空间仍然受到周k线的向下跳空缺口的压制，从中期来看，美国大选的不确定性和流动性收紧阴影依然压制风险资产的表现，大盘还难以摆脱大的箱体格局。

操作上，招商证券建议短线适当去抓具有政策支持的产业景气度提升、未来有业绩释放的板块机会，如半导体集成电路、5G通信、核电、环保等，临近箱体上轨则应减仓。

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