从目前定增基金的上报和发行情况来看，中小基金公司可谓是愁募资却项目，未来定增市场可能会出现强者恒强的局面。

今年以来，沪深两市弱势震荡，定增市场成为资金避险和博取长期收益的阵地，公募定增基金队伍更是迅速扩容，然而，上市公司定增破发的现象屡见不鲜，但这丝毫不影响部分基金公司“一掷千金”、溢价定增，这或也为后市定增基金的发展埋下许多隐忧。

定增市场的火爆也引得不少中小基金公司跃跃欲试，然而，从目前定增基金的上报和发行情况来看，中小基金公司可谓是愁募资却项目，未来定增市场可能会出现强者恒强的局面。

定增破发频现 基金溢价抢夺定增项目

今年以来，定增市场成为资金避险和博取长期收益的阵地，公募定增基金队伍更是迅速扩容，然而市场持续低迷，上市公司定增破发的现象屡见不鲜，不过，这丝毫不影响部分基金公司“一掷千金”、溢价定增，这或也为后市定增基金的发展埋下许多隐忧。

数据显示，在今年以来公告增发的525家上市公司中，目前已有67家上市公司处于“破发”状态，总体占比约达13%，相比定增发行价格，“破发”的67家上市公司的股价平均跌幅约高达10%，值得一提的是，在破发率居前的个股中，同样惊现公募基金等机构投资者的身影。

以目前破发率高达17.94%永贵电器为例，该股是多家大中型公募基金扎堆参与定增的个股。资料显示，今年六月份，中融基金、安信基金、易方达基金、浙商资管、财通基金五家公募基金机构“抢食”该股定增，每家基金公司认购的金额均为1.7亿元左右，五家机构合计认购金额约高达8.5亿元，而伴随着当前该股股价一路下挫，参与定增的基金公司可谓损失惨重。

表一：今年以来实施定增的破发股票情况一览表(截止到9月29日收盘价)

市场持续低迷之下，尽管上市公司定增“破发”现象频现，参与定增的多家公募基金等机构投资者亏损严重，但据记者了解到，在市场流动性充裕的当下，当前公募基金掘金定增市场的热情不减，部分公募基金更是出手“阔绰”，溢价抢夺定增项目，这其中不乏募资实力薄弱的中小基金公司。

“市场上流动性实在是太充裕了，只要是资质稍微好一点的定增项目，甚至有高达50多家机构争抢，相比定增预案发行底价，部分机构溢价申报已是常态，许多机构溢价20%申报都没有成功夺标，部分机构甚至溢价40%申报，实在是太疯狂了”，深圳一家基金公司内部人士对记者表示。

而查阅相关资料发现，公募基金机构溢价定增项目的热情确实高涨，以近期溢价1.21%发行定增的生物股份为例，9月22日该公司公告显示，在此次定增申报名单中机构投资者的数量高达高达45家，包括华安、安信、申万菱信等在内的多家大中型基金公司，溢价参与此次定增发行的有效申购报价，且在溢价申报的基金公司中，同样不乏新近成立的、募资实力较弱的中小型公募基金公司。

定增的收益来源主要分为三个部分，即折价率+市场波动收益贝塔+个股成长性收益阿尔法，然而，在大量资金蜂拥至定增市场的同时，定增项目的折价优势已经开始逐渐萎缩。

定增市场“僧多肉少”，优质项目资源频遭“哄抢”，公募业内人士是一边热情高涨抢项目，一边忧心忡忡愁收益。

“现在是抢着项目了，可是接下来也很犯愁，我们的募资压力很大，但公司的定增基金产品已经上报待批，现在溢价拿定增项目，其实心里也是很无奈，只希望后期上市公司股价表现不要太难看”，深圳一家新成立的基金公司内部人士对记者表示。

不过，值得一提的是，高溢价拿定增项目其实并不意味着将承担投资亏损，关键还是所拿项目的资质，市场上也不乏公募基金高溢价定增项目之后浮盈可观的案例，归结到问题的核心，基金管理人对大型定增项目资质判断，才是直接影响定增基金业绩的好坏的关键。