近年来，券商集合理财产品发行规模及数量呈现下降态势，但业绩表现可圈可点。据《证券日报》记者统计，11月份，有数据可查的2876券商集合理财产品的平均收益率为0.61%，约有127只产品收益率跑赢同期大盘，占比为4.42%。其中，FOF型产品以1.47%的平均收益率在所有大类产品中领跑，股票型产品以1.29%的平均收益率紧随其后。

11月份，券商理财单只产品发行规模相对有限，184只产品合计发行份额8.12亿份，环比下降82.48%。

2020年收官临近，对于2021年券商资管的投资风向，一家上市券商资管部投资总经理向《证券日报》记者透露：“对于明年A股的布局情况，还是会从业绩确定性较强的医药、消费板块着手，同时看好‘十四五’规划建议提到的相关板块，如科技、新能源等。”

券商资管规模

持续收缩

据东方财富Choice数据统计显示，11月份，券商发行集合理财产品184只(分级产品分开统计，下同)，环比下降26.98%。同时，单只产品发行规模也相对有限，184只产品合计发行份额8.12亿份，环比下降82.48%。

从产品发行类型来看，券商新发行的集合理财产品仍集中于收益率稳定的债券型产品。11月份，券商发行债券型集合理财产品135只，发行份额为1.7亿份。此外，新发混合型产品23只，发行份额为5.47亿份，占所有产品发行总份额的67.36%;股票型产品7只，货币型产品5只，其他型产品14只。

从11月份券商集合理财产品的发行数量来看，据记者不完全统计，长江资管发行产品数量高达70只，拔得头筹;东海证券紧随其后，共发行23只产品;广发资管位列第三，共发行14只产品。

在资管新规落地两年多的时间里，券商资管规模逐步下降。随着大集合管理业务操作指引的出炉，券商资管的主动管理能力更受考验，开始成为资管业务转型发力的主要方向。

近日，中国证券投资基金业协会发布的2020年三季度资产管理业务统计数据显示，截至2020年三季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约56.17万亿元，其中，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模9.5万亿元，较二季度末减少0.76万亿元。以此计算，三季度末，券商的资管总规模占基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模的16.91%。

其实，2019年一季度至今，上市券商的资管业务收入集中度由54.7%提升至63.6%，尤其是2020年以来，资管业务头部化趋势日渐显现。天风证券非银行业首席分析师夏昌盛认为：“由于头部券商拥有较强的主动管理能力，主动管理规模增速明显提升。券商的资管业务经过最近几年的调整，政策变化对其展业影响边际变小。”

对于年内资管规模的持续下降及明年券商在资管方面的规划，上述券商投资总经理向《证券日报》记者透露：“近期信用债频繁暴雷，给市场带来了一些扰动因素，或许也是促使资管规模降低的一方面因素。在此背景之下，明年公司资管将布局‘固收+’产品及权益类FOF产品，‘固收+’产品‘+’的那部分也会倾向FOF组合形式，配置部分表现优异的基金。”

FOF型平均收益率领先

股票型紧随其后

从券商集合理财产品的收益率表现来看，据东方财富Choice数据统计显示，11月份，有数据可查的2876只券商集合理财产品的平均收益率为0.61%，市场行情波动加剧，券商产品整体收益率平平。仅有127只产品收益率跑赢同期大盘，占比为4.42%。

从各产品类型的平均收益来看，11月份，有数据可查的240只股票型券商集合理财产品的平均收益率为1.29%，仅有7只产品收益率超过10%，总体来看，股票型产品的收益表现情况差距较大。其中，“中信证券泰坦科技员工参与科创板战略配售”的收益率最高，达到155.88%。有数据可查的638只混合型集合理财产品在11月份的平均收益率为1.14%。其中，有11只产品的收益率超过10%。1509只债券型产品在11月份的平均收益率为0.13%，有4只相关产品收益率超过10%。

今年以来FOF型产品表现一直不俗，11月份也表现突出，157只FOF型产品的平均收益率为1.47%，在所有大类产品中领跑，其中有117只产品收益率为正，占比为74.52%，业绩十分抢眼。“国泰君安双子星FOF8期”收益率最高，达6.64%。有40只产品收益率为负，垫底的产品收益率为-5.39%。

对于券商FOF型产品的配置情况，上述券商投资总经理向《证券日报》记者表示：“最近市场板块轮动变化比较快，我们由之前倾向主题基金博取超额收益的思路调整为较多仓位配置优秀全行业基金为主的策略，底层标的目前除了布局之前看好的消费、新能源产业等板块外，还持有了一些顺周期板块，如银行、保险等。”记者 周尚伃