不看不知道，卖奶茶竟然能卖到20个亿、泡椒凤爪还能卖到9个亿，可见国内消费力的强大。不过，受多重因素影响，国内消费力已经开始下滑，受此影响，食品行业当前普遍面临增长瓶颈.

以香飘飘为例，2014年公司实现营业收入20.9亿元，与2013年的21.0亿元几乎持平；而到了2015年中报，营收(约6亿元)下滑则达到了8%。虽然公司销售存在一定季节性因素，秋冬季节销售量较大，但单从增长数字来看，营收增长的瓶颈当前确实困扰着公司。

维持高额的广告费用或许是公司突破营收瓶颈的重要策略之一。2014年公司年报显示，公司广告费用达到3.3亿元(营收占比约16%，同比增长10%)，而同期归母净利润约1.9亿元，同比仅增长0.6%。对此，不禁有投资者质疑，虽然公司花费了较高的广告费用，但2014年公司的营收却几乎呈现零增长，如果相应减少广告费用，或许对公司净利润还能有比较好的促进作用。

那么，未来公司是否还会维持相应的广告策略呢？在费用与利润的平衡上将如何去做？为了帮助投资者更好地了解公司当前的经营情况据记者于近期向其公共邮箱发送了采访提纲，并致电了相关负责人。电话那边是个温和的女性声音，自称是公司的证券部代表。她在与记者的沟通中表示，采访提纲可以发送至公司指定邮箱，并于近期对相关问题进行了回复。

营收增长停滞但市占率较高

“一年卖出10亿多杯，连起来可绕地球三圈”，从香飘飘广告语中也可以看出公司的营收数量级，而这与其高市场占有率密不可分。

对此，公司在回复中表示：“经过多年的竞争及发展，国内杯装奶茶市场经过优胜劣汰的市场选择，竞争格局已基本稳定。‘香飘飘’、‘优乐美’、‘香约’为国内杯装奶茶市场的主要品牌。同时，市场中还存在部分规模较小的市场参与者，其知名度较前述品牌低，靠低成本、低售价为竞争手段占领部分低端市场。随着消费者对品牌的认可度越来越高，大品牌市场占有率呈现稳步上涨的趋势。”

就上文提到的营收增速下滑加剧的原因，公司认为：“从复合增长率看，2012年~2014年该数字为4.29%，总体上略有提升。由于产品消费的季节性较强，消费旺季与春节的时间有一定关系，上述波动属于经营过程中的正常波动，目前公司总体经营稳健，业绩也保持相对稳定。2016年，公司将继续推动在杯装奶茶市场深耕及精进，同时做好新品的研发及推广。”

广告投放力度大研发却显不足

《非诚勿扰》、《快乐大本营》，近年来许多娱乐节目均可以看到香飘飘的广告。

记者发现，2012~2014年，香飘飘每年的广告支出为3.17亿元、2.98亿元和3.3亿元(营收占比平均在15%左右)，而香飘飘同时期的净利润分别为1.7亿元、1.84亿元、1.85亿元。可见，广告费用严重侵蚀了净利润。那么，未来在广告与业绩平衡上，公司将如何去做呢？

对此，香飘飘在采访中仅表示：“公司属于快速消费品行业，良好的品牌形象对于快消品的销售至关重要，报告期内公司不断加大品牌的宣传力度，通过投放广告扩大品牌的知名度和影响力，为经销商提供了强大的销售宣传支持。同时，报告期内，公司的各期利润总额、归属于母公司股东的净利润实现了增长。”

从回复中可以看出，未来公司或将继续维持高广告费用投入，但就净利润增速放缓与广告费用之间的平衡关系，公司却提及不多。中国品牌研究院研究员朱丹蓬也认为：“按照香飘飘的传统惯例，广告营销还是该公司最擅长的，因此短期内香飘飘的市场推广费用仍然不会减下来，因此，如何平衡支出与回报之间的平衡，对于上市公司而言，会变得比以往更加敏感。”

相比于强大的广告营销能力，香飘飘的研发费用却比较寒酸，2014年该数字约为1500万元，虽然同比有所增长，但营收占比仅为0.7%。这是否表明公司认为奶茶行业对新产品的需求率不高呢？

“公司当前重视对技术开发的研发投入，”香飘飘相关负责人在采访中表示，“一方面，公司研发支出总额逐年增长。另一方面，研发支出占营业收入的比例也逐年上升，所推出的椰果奶茶、红豆奶茶等各种口味的奶茶均受到消费者的一致好评。”

总体来说，香飘飘作为国内杯装奶茶的龙头企业，在市占率与广告营销上有着自身独到的经验，但业绩瓶颈也是公司所面临的实际问题。2016年公司是否还会维持高额的广告费用投入，而其业绩又如何得到保证，《投资者报》将持续关注。