四川长虹转型加码并购投资基金联手券商谋外延

来源：每日经济新闻作者：黄丽发布时间：2015-12-09 10:05:50

面对家电行业持续低迷、业绩承压，近日，四川长虹加快转型力度。

12月8日，四川长虹连发两则公告，宣布拟与申万宏源和上海岚裕联手分别成立并购基金及股权投资基金，基金总规模分别为100亿元和50亿元，投资领域均基于长虹战略转型的需要。

四川长虹方面称，上述两基金设立后，加上公司此前成立的创投基金，将完善公司从VCPE-产业并购的基金投资链条。家电行业分析人士洪仕斌对《每日经济新闻》记者表示，企业发展到一定生命周期，不能光靠企业本身的机体来创新，所以需要并购基金，打通产业链。

不过在投行人士看来，并购一项好的标的并不容易，且打通基金投资链条实际意义不大，“不论是PE、VC还是产业并购，都各有定位、各有目标，不存在链条的问题。”

连设2项基金外延扩张

继将美菱电器、华意压缩等资产纳入公司麾下后，正在转型中的四川长虹，再次开启外延式并购。

12月8日，四川长虹发布公告称，公司与申万宏源证券有限公司旗下的全资直投子公司申银万国投资有限公司共同发起组建申万宏源长虹并购基金，基金总规模拟为100 亿元人民币。首期认缴资本额拟为10 亿元人民币，其中四川长虹拟以现金出资1.5 亿元，申万投资拟以现金出资1.5 亿元，管理公司拟出资认购1亿元，剩余6.9亿元由申万投资负责募集。

对于该并购基金的投资领域，四川长虹方面表示，将主要围绕长虹战略相关产业，致力于基于四川长虹产业战略发展需求而进行的项目投资，包括但不仅限于云计算、大数据、移动互联网、智能终端及其他长虹战略相关产业领域，该基金最终将以上市公司并购、IPO 等方式退出。

与此同时，四川长虹还在同日宣布，与上海岚裕投资管理有限公司共同发起组建四川长虹岚裕投资基金管理中心，基金总规模为50亿元，首期基金规模5亿元人民币，其中公司拟以现金出资5000万元，上海岚裕拟以现金出资1000万元，控股子公司四川长虹创新投资有限公司和上海岚裕双方合资成立的四川长虹岚裕股权投资管理有限公司拟出资500万元，剩余4.35亿元由其他政府及社会资本募集。

据公告显示，该基金的投资方向是以长虹战略转型方向为核心，重点布局智能硬件、智慧家庭、智慧社区等领域，同时重点辐射互联网金融、电子商务、大数据云计算、垂直社交媒体等“互联网+”范畴的创新企业和项目。

值得注意的是，四川长虹在2013年曾与北京天云联赢投资管理有限公司组建虹云创投基金管理有限责任公司。对此，四川长虹认为，加上上述两个基金的设立，将完善公司从VC-PE-产业并购的基金投资链条。

业内称热门标的并购难

事实上，近年来，家电行业市场低迷，竞争越发激烈，而四川长虹业绩也受到波及。四川长虹三季报显示，公司前三季度归属母公司净利润亏损约4.95亿元。

业绩低迷，四川长虹也在试图加速转型。“企业发展到一定生命周期后，光靠企业本身的机体来创新，船太大了，调头的速度没那么快。”洪仕斌说，他认为，目前很多企业都在做类似的并购基金，也是希望通过并购打通产业链。对长虹来说，在并购上，可能会寻找产业上下游关联的标的，或者在家庭互联网、智慧社区战略上进行并购。

家电行业观察家梁振鹏亦认为，企业靠自己身的力量去转型会比较慢，通过股权投资基金和并购基金等方式，加大创业企业扶持力度，去培育发展一些与公司战略相符的项目或公司，或者直接通过并购，也有助于加快长虹家庭互联网战略的落地。

不过有投行人士告诉《每日经济新闻》记者，打通这一基金投资产业链条实际意义并不大，“投资不存在链条问题，不论是PE、VC还是并购，都各有定位、各有目标，不存在链条的问题。”

同时，有专门从事并购方面的人士亦表示，“目前国内关于电子信息、互联网等资本市场热门的标的，都更愿意独立IPO或登陆新三板。不管是独立IPO还是选择新三板，这类公司有些可能实现超过100倍市盈率，而被上市公司并购，市盈率可能仅10倍左右，所以很多更愿意选择独立IPO或上新三板。”

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