注册制时间表明朗 市场仍存两个误解
来源:证券时报 发布时间:2015-12-28 21:48:10

见习记者 方海平

12月27日,十二届全国人大常委会第十八次会议经表决,通过了关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定。该决定2016年3月1日起施行,实施期限为2年。

这是实行新股发行注册制的另一个节点,注册制的时间表逐渐明朗。市场有大量解读称注册制将于明年3月开始实施。28日,安永大中华区A股业务主管合伙人汪阳对记者表示,这是个误读,人大常委会的决定于明年3月1日实施,根据历年惯例,两会期间一般不会出台重大政策,再加上招股资料的修改以及审核手续向交易所的转移等工作过渡期,注册制最有可能在明年下半年开始正式实行。

市场对注册制的另一个误解是,部分人以为实行注册制后,发行新股只需递交材料登记即可。汪阳称,注册制推出后,对于IPO企业的审核上会比以前更为严格,审核的权力由证监会移交至交易所,事实上多了一道审核程序,因此对企业信息披露要求会更为严格,造假成本将更高。

A股市场今年表现让人记忆深刻,将迎来注册制的明年又会有哪些变化呢?汪阳指出,前期至少有2个月的过渡期,新股发行不会受太大影响。预计3月过会的IPO企业会有明显增加,为审核转交给交易所之后的工作做准备。从整个2016年来看,发行的新股数量会增加,但是总的融资额度不会有太大变化。

注册制对中国股市最主要的影响,是整个A股估值重心的下移。与此同时,新股发行效率将大为提高,三个月左右可完成审核。而A股市场供给量的增加,一方面壳资源的估值将降低,因此借壳上市的热潮将平息;另一方面,打新收益也将明显降低,但明年上半年不会有太大变化。随着注册制的推进,在海外上市的企业回归A股也将是大势所趋。

而对于香港股市等中国企业热衷的海外市场而言,则无疑要面对注册制实行带来的挑战。安永大中华区财务会计咨询服务主管刘国华表示,2016年香港IPO宗数将少于今年,可能会下降至110宗(今年为121家),这还是目前已在IPO管道内准备上市的公司将继续并完成上市所致。等到管道内的企业全都完成上市,随后几年将困难重重。

据统计,今年A股市场共有219家企业首发上市,共筹资1586亿元,IPO宗数和筹资额分别同比增长75%和102%。今年上半年的IPO宗数和筹资额分别占全年的85%和92%。按行业来看,工业和TMT(科技、传媒和电信)的IPO企业数量在总数中分别位列第一和第二位;但从融资额上看,仍然是金融行业位居第一。



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