世界观速讯丨中顺洁柔净利润暴跌四成:高管大面积离职,扩产能治标不治本?
来源:港湾财经 发布时间:2023-03-10 08:39:33

中顺洁柔净利润暴跌四成:高管大面积离职,扩产能治标不治本?

《港湾商业观察》王心怡

生活用纸一大龙头中顺洁柔(002511.SZ)近日发布了2022年业绩快报,在原材料及市场疲弱两端“夹击”下,致使公司净利润下滑近四成。


(相关资料图)

另一方面,不满足当前“现状”的中顺洁柔宣布项目即将进行投产,产能提升能否改善盈利能力?又或是“治标不治本”?

01

价格连提,业绩连跌

中顺洁柔纸业股份有限公司(以下简称“中顺洁柔”)成立于1999年,是全国最大的专业生产生活用纸系列产品的企业之一,目前拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大主力品牌;产品涵盖卷纸、无芯卷纸、抽纸、纸手帕、湿巾、个人护理产品、婴儿纸尿裤、棉花柔巾等。

2023年2月27日,中顺洁柔发布了2022年业绩快报。经内部审计部门审计,初步核算,中顺洁柔2022年实现营收85.70亿元,同比下降6.34%;实现归属于上市公司股东净利润3.52亿元,同比下降39.43%;实现扣非归属于上市公司股东净利润3.22亿元,同比下降43.24%。

(中顺洁柔2022年业绩快报)

有关经营业绩说明中,中顺洁柔提到:“2022年度受原材料价格上涨、市场竞争日益加剧以及消费疲软等因素影响,公司面临巨大压力和挑战。面对严峻形势,公司管理层积极应对,通过产品提价、优化品类结构、调整渠道结构以及降本增效等有力措施,一定程度上缓和经营压力,使公司保持有竞争力的毛利水平。”

涨价是中顺洁柔与同行应对成本上涨的主要措施。2021年10月29日,中顺洁柔发布调价函:近期因原材料价格持续上涨,导致公司生产成木和运营成本不断增加,为保证公司持续向客户提供稳定、高质量产品及服务,经公司研究决定:公司拟将中顺洁柔旗下产品自2022年1月1日起进行价格调整,具体调整产品及价格将以公司负责业务近期送达的正式文件为准。

即在2022年一开年就将会全面步入新价格阶段,中顺洁柔也曾在业绩会上表示:“目前公司绝大多数产品已实施提价,2022年一季度的涨价策略在稳步推进中。”

但一季度的提价并未带来利润方面“回血”。2022年一季报显示,2022年一季度中顺洁柔营收为18.84亿,同比下滑10.36%;归母净利润1.33亿,同比下滑50.82%,扣非净利润1.27亿,同比下滑52.50%。

(2022年一季度报)

细究各个季度来看,就已彰显了2022年整体下滑趋势。半年报中,中顺洁柔披露:实现营收43.68亿,同比增长2.82%;净利润为2.28亿,同比下滑44.09%。三季报中,中顺洁柔披露:三季度实现营收17.46亿,同比下滑13.86%,净利润0.47亿,同比下滑39.34%。

在2022年10月底披露的公司投资者关系活动记录表中,中顺洁柔也曾回复:“由于公司坚定地执行产品提价策略,短期内销售受到一定影响,是第三季度营收下滑的主要原因之一。”但中顺洁柔仍将坚定地执行产品提价策略以提升综合吨售价。

某快消类专家表示:“事实上生活用纸行业并无太大的不可替代性,各品牌之间竞争十分激烈,而消费者往往都是对价格十分敏感的,在价格差异下,必然会选择对自己更有‘利’的品牌。”

广科咨询首席策略师沈萌向《港湾商业观察》表示:“消费下滑对于消费品需求会存在抑制作用,而家庭用纸产品已经是收益率不断降低的成熟行业,需求不振对业绩的影响程度很大。”

二级市场方面,中顺洁柔似乎也不被看好,自2022年至今年3月7日,公司股价跌幅为27.47%。

02

扩产能无法改变的行业性问题

盘古智库高级研究员江瀚向《港湾商业观察》表示:“中顺洁柔当前的问题是中观竞争和宏观环境所共同影响结合的。市场竞争日趋激烈,疫情及消费,原料价格上涨等等因素与其业绩关联密不可分。”

在2022、2021年业绩变动说明中,中顺洁柔均提及了原材料价格上涨带来的影响。中顺洁柔生产用主要原材料为纸浆,生产耗用的纸浆成本占公司生产成本的比重为40%-60%。因此其面临着纸浆价格大幅度波动的风险。

东方证券等多家券商机构均在研报中提及,2021年度以来国内纸浆价格持续上涨至历史高位。据野天鹅网平台统计数据显示,2020年12月后纸浆价格开始高升,从4148.9元/吨,上升至2022年12月的7278.5元/吨,近乎翻倍增长。

2022年12月9日,有投资者向中顺洁柔提问:“公司主要依赖进口纸浆,以致纸浆价格高涨时严重影响净利润。请问公司除竹浆外有没有展开研究不影响品质下用国产纸浆替代,或使用国产进口浆混合比例替代?有没有展开全面研究梳理国内植物树木适合生活用纸的研究?”

中顺洁柔表示:“目前公司生活用纸产品主要原材料为进口木浆,会持续关注原材料替代领域的相关研究。”

值得关注的是,2023年2月15日,中顺洁柔在投资者互动平台对外披露了首期10万吨生活用纸项目将在2024年初投产的消息。现建项目为四川达州30万吨竹浆纸项目的首期项目,主要以生活用纸产品为主。待该首期10万吨的项目建成后,中顺洁柔产能将达到90多万吨。

此前中顺洁柔曾表示:“公司产能有80多万吨,随着销售渠道的不断拓展,产能已经无法满足日益增长的销售需求。产能扩建是建立在公司销售快速增长的基础上,公司产能利用率非常高,但是仍然存在产能缺口。”

在业绩会上,中顺洁柔亦曾提到:“公司生活用纸业务仍然处于销大于产的状态,将有节奏的进行产能投放和布局,达到产销动态平衡,中国纸品人均消费量预期呈现逐年递升态势。”

纸浆采购占比生产成本较大板块,若未来持续专注纸业务生产,或将面临较大原材料风险。沈萌表示:“造纸是成熟行业,收益率低,如果无法通过研发创新扩大收益空间,业绩只会不断放缓。继续扩大产能并不能改变行业性的问题。”

03

两年内多名高管离职

2022年3月25日,中顺洁柔发布了《公司董事、副总裁及证券事务代表辞职的公告》。于2021年1月受聘的刘金锋,表示因个人原因申请辞去公司董事、提名委员会委员、副总裁职务,辞职后仍在公司担任其他职务。

梁瑶女士因个人原因辞去公司证券事务代表职务,辞职后梁瑶女士将不在公司担任任何职务。

2022年6月14日,中顺洁柔发布公告称:于近日收到公司副总裁邓雯曦女士的书面辞职报告。于2021年4月任职邓雯曦女士因个人原因,申请辞去公司副总裁职务,辞职后不在公司担任任何职务。

2022年11月3日,同样于2021年4月任职,担任副总裁的李肇锦提出辞职。公司披露:李肇锦先生因个人原因,申请辞去公司副总裁职务,辞职后不在公司担任任何职务。

往前追溯一年,据《港湾商业观察》不完全统计,中顺洁柔自2021年3月开始,多位高管等关键岗位负责人先后离开,所发公告近十条。

沈萌表示:“高管离职说明企业经营环境出现明显波动,组织架构变动也会加剧经营的稳定。”

有关2023年目标,中顺洁柔在公告中披露:2023年营业收入不低于100亿元。一方面,连续两年的高管震动,另一方面,扩产必然会使纸浆原材料波动风险愈发增大,中顺洁柔如何落实2023年目标?《港湾商业观察》联系了中顺洁柔,并未收到相关回复。(港湾财经出品)

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