两大原因使得2017年进出口仍难乐观——2016年12月进出口数据分析

　　文： 申万宏源宏观 李慧勇、吴金铎

　　结论或者投资建议：

　　按美元计价， 12月进口同比增长3.1%，预期增长4%，前值增长6.7%（修正为4.7%）；12月出口同比增长-6.1%，预期增长-3.0%，前值增长0.1%（修正为-1.6%）；12月贸易顺差408亿美元，预期468亿，前值446亿美元（修正为442亿美元）。对此做如下点评：

　　出口增速全面回落。12月出口同比下降6.1%，增速比上月下降4.2个百分点。分国别和地区看，新兴市场和发达市场全面回落。金砖国家中对巴西、俄罗斯出口大幅下降，12月增速为10.3%、9.7%，分别比上月下降26.2、15.7个百分点；对南非出口由正转负，增速由上月的6.4%下降到本月的-8.3%，下降14.8个百分点。对欧盟、日本、新西兰的出口由正转负，增速分别为-4.7%，-5.5%，-4.3%，比上月下降9.6、8.4和9个百分点。分贸易方式看，12月一般贸易和加工贸易出口降幅均扩大，分别为-5.2%和-5.8%，降幅比上月扩大5.1和5.3个百分点。

　　一般贸易进口下降导致进口增速放慢。12月进口同比增长3.1%，比上月下降3.6 个百分点。分贸易方式看，一般贸易进口增长5.1%，增速比上月下降8.8个百分点；加工贸易进口下降1%，降幅比上月收窄6.8个百分点。分产品看，12月铁矿砂及其精矿、未经锻造的铜及铜材、原油进口金额分别增加23%、6% 、17%，增速比上月提高5、23和1个百分点。钢材和塑料进口大幅下降，12月进口量增速为-2%，14%，增速分别比上月下降18和21个百分点。

　　2017年进出口仍难以乐观。2016年初政府工作报告提出的目标是“进出口回稳向好，国际收支基本平衡”。对“回稳向好”有两个理解，一是2016年进出口不低于2015年水平；二是出口贸易增长不低于全球贸易增长。2016年美元口径下的进出口增速为-6.8%，略高于2015年-8.1%的水平；2016年人民币计价口径下的进出口增速为-0.9%，好于2015年-7%的水平。这个意义上基本达到年初“进出口回稳向好”的目标。但是2016年中国与世界贸易增长相比，情况并不好。2016年中国出口贸易增速美元计价-7.7%（人民币计价-2%），IMF和世界银行对全球贸易增长率预测值分别为2.3%和3.1%，出口不及世界外贸平均水平。更进一步的，2016年进出口总额无论美元计价还是人民币计价增速度均不及全球贸易增速。可见全年外贸形势并不甚好。

　　目前看，2017年外贸形势仍难以乐观。一是全球经济仍难以有实质性改善，欧洲经济仍面临增长乏力英国脱欧等冲击。二是贸易摩擦可能升级。2016年我国被来自27个国家地区发起的119起贸易救济调查案件，涉案金额143.4亿美元，涉案数量和金额分别增长了36.8%和76%。在经济增长乏力以及主要经济体进入大选的情况下，2017年贸易摩擦有可能继续升级，这对中国出口不利。

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