五年来，科技投资者首次不是华尔街的主角。

随着2021年即将结束，截至周二，以科技股为主的纳斯达克综合指数今年上涨了22%，落后于上涨27%的标普500指数。标普500指数最近两次超过纳斯达克指数发生在2016年和2011年。科技股还剩下4天的时间来弥补这一差距，但今年最后一周往往不会有太多能刺激股市大幅上涨的消息。

2021年初，纳斯达克指数表现强劲。随后，随着首批新冠疫苗的问世，对科技股的交易热情逐渐降温，因为疫苗的推出让投资者燃起了美国即将度过疫情的希望，这可能会减少对远程工作技术、家庭健身系统、食品配送应用程序和基于科技的居家娱乐需求。

随后，美国通货膨胀率飙升，4月份达到4%，11月份达到6.8%。美联储最初预计价格上涨是暂时的，但由于物价高居不下超出了预期，促使美联储采取更强硬的立场，带动了2022年的加息预期。这对高市盈率的科技股造成了双重打击。在对科技企业部分业务的需求面感到担忧时，投资者也在转投那些在利率上升环境下往往表现更好的行业。

纳斯达克面临的主要问题是，那些在2020年获得巨额市值，但今年却遭到投资者抛售的公司的价值大幅下跌。例如，Zoom视频通讯的股价今年已经下跌了45%，而去年该公司收入增长了326%，导致股价上涨了五倍。与此同时，Peloton Interactive的收入在2020年年中达到了232%的增长峰值，推动该公司股价去年上涨了430%以上；但目前该股已经暴跌了76%，达到52周低点。

Twilio、Spotify和Block今年的跌幅均超过20%，PayPal的跌幅为18%。由一篮子公开上市的云软件公司组成的WisdomTree Cloud Computing ETF在2020年增长了一倍多后，今年基本横盘。

五年来，科技投资者首次不是华尔街的主角。今年高科技股的表现或逊于整体市场，但在过去三四年里，高科技股的表现一直傲视群雄。

2020年，纳斯达克指数上涨了44%，而标普500指数仅上涨了16%。从2016年底到2020年底，纳斯达克指数每年都是赢家，累计上涨139%，而标普500指数的累计涨幅仅为68%。

2021年，由于汽油价格不断飙升，在标普500指数中，今年表现最好的板块是能源板块，其次是房地产。受益于对仓库空间和住宅物业需求的激增，房地产股带来了高额股息。

科技股也没有落后太多，但主要是因为苹果和微软等市值巨大的公司表现优秀，在科技股和标普500成分股中占很大比重。

可以肯定的是，这两个指数之间的表现差异已经不像以前那么显著了，纳斯达克指数和标普500指数开始变得更加相似了。

标普500指数中权重最大的七家公司——苹果、微软、Alphabet、亚马逊、特斯拉、Meta Platforms和英伟达——目前占该指数的27%左右。它们也是纳斯达克的主要成分股，这也是这两个指数今年的涨幅仅相差几个百分点的主要原因。

包括FAANMG在内拥有巨大市场份额和定价权的科技巨头越来越主导着整体市场走向。如果通胀和美联储收紧政策引发恐慌，市场其他板块可能也会受到影响。

编辑/Phoebe