1月20日，港股全天高开高走，恒指收涨3.42%，恒生科技指数收涨4.5%；科技股、地产股、物管股、保险股等均表现强势。

年初以来，相比美股的震荡走势，港股的反弹表现颇为吸睛。2021年深度回调的港股目前正受到各路资金的积极追捧：公司密集回购、多只港股ETF份额出现大比例增长、南向资金稳步流入；机构表示，战略性看好优质港股的配置良机。

在相对乐观的预期下，当前应当如何掘金港股？关注哪些方向？

兴业证券张忆东团队认为，央企在港股市场正迎来价值重估的新机遇。其最近发布的研报显示，2021年港股中的电力运营商领域的央企迎来价值重估，揭开了港股央企价值重估的序幕。当前，AH股溢价高企也是南向资金积极配置港股的契机。

估值方面，截至去年底，近7成港股央企处于破净状态，整体盈利法下的市盈率仅为6.0倍，处于2012年以来的绝对低位。

企业基本面方面，港股央企盈利质量较佳，融资成本低，融资渠道便利，相比去年频繁发生信用违约风险的民营企业来说，具有明显的竞争优势。

由于外资较少持股央企，抛压较小，在发生政策风险引发的系统性股价暴跌中，央企相比民营企业来说，更不容易发生踩踏式抛售，因此股价具有一定的抗跌性，是一个不错的资金避风港。当港股整体上扬时，预计港股央企相比民营企业将出现更快的估值反弹，可大幅吸引南下资金。

无独有偶，国泰证券本月初发表研报称，「春季行情」看好国企改革主线，央企龙头尤其值得关注。2022年作为三年行动计划大考年，相关国企会更有动力去主动管理市场价值、传递公司价值。

那么如何筛选国企改革投资标的？该机构指出，重点关注2020-2021年做过股权激励，且受益于中央财政密集发力领域的高分红（红利指数）央企。过去两年国企债务违约率显著低于民企，且国企龙头具备较高股息率。基于稳增长及低估值修复的逻辑，国企有望率先受益。

下图为符合机构策略建议行业方向里的部分港股央企，仅供参考，不作为个股推荐。

哪些港股央企最被低估？

哪些港股央企股息率最高？

编辑/Corrine