隔夜美股大跌，以科技股为主的美股纳斯达克指数周三（1月19日）收盘较去年11月创下的纪录高位低逾10%，确认进入修正区间，该指数今年以来累计下跌9.5%。

几个月来，市场一直在消化加息预期，纳斯达克综合指数40%的成分股已经向下修正了50%或更多。

摩根士丹利分析师Michael Wilson周内预测：虽然今年最贵的股票已经向下修正，但中位股（median stock）仍然处于高位，股市估价将进一步下降。预计标普500指数的基本假设年终目标是4400点，预测中值约为4800-4900点。如果政策更加激进，今年上半年标普500指数甚至可能向下修正10-20%。

被誉为价值投资大师的GMO联合创始人Jeremy Grantham在周四（1月20日）发布的报告中警告说，美国股市正处于过去百年来的第四场「超级泡沫」中。他确信，这次泡沫会像1929年华尔街股灾、2000年互联网泡沫破灭和2008年金融危机时一样破裂，使大盘指数回到统计正态甚至可能进一步下跌。

若美股继续下跌，资金该如何布局？

中概股年内跑赢纳指和美股科技巨头，华尔街称中国是市场避风港

长期对美股持有「增持」评级的汇丰银行近期也表态称，新兴市场，特别是中国，可能是投资者躲过美联储鹰派政策变化引发风暴的更佳「避风港」。

其首席多元资产策略师Max Kettner将美股评级下调至「中性」，预言经济复苏疲软、财政刺激无法落地、市场对美国过度乐观的增长预期、通胀高企、供应紧缩和鹰派央行等因素，将令今年上半年的风险资产环境格外「有害」，而中国处于「增长/流动性周期完全不同的阶段」。

截至上周五，阿里巴巴曾在过去11个交易日里大涨17%，个人投资者是其强劲买家，京东创下九周以来的最佳单周表现。

分析普遍指出，支持中国科技股的一个关键因素是中国积极的货币政策。周四，5年期LPR在21个月来首迎调降，1年期下调10个基点至3.70%，将带动企业融资、个人住房贷款利率降低。

德银策略师Jim Reid认为，中国的货币政策支持措施改善了投资者的风险偏好，通常有利于阿里巴巴和京东等高成长股。

Vital Knowledge的研报称，中国降息有助于促进亚洲增长。基金管理集团Ostrum的策略师Axel Botte也认为，中国央行举动是近期全球股市狂抛时的稳定力量。

美银：资金正从美股流向A股；高盛同时看好A股和H股

美东时间周五，美国银行公布的每周资金流动报告显示，美股市场资金正流向中国和新兴市场股市。新兴市场出现了自2021年3月以来最大的周资金流入，达到52亿美元，中国股市也出现了大量资金流入。而美国股市则出现了四周以来的首次资金外流。

高盛此前也表态称，中国资本市场开放、改革势头强劲，使得A股市场对国际投资者而言更具投资价值，且更加可及。

在此背景下，高盛预计2022年国际投资者将持续关注并加配A股，北向资金全年净买入规模有望达到750亿美元，约合约4800亿人民币。

高盛预测2022年北向资金将净买入750亿美元

「A股是一个规模庞大、流动性强、持续成长但（国际投资者）配置不足的资产类别。我们认为A股对于全球股票投资者而言是个不容忽视的战略性投资资产类别；我们认为H股提供了具有吸引力的战术上行机会。2022年，我们仍建议高配A股和H股。」高盛强调。

欧洲市场也成香饽饽

面对美股近期跌势，SoFi首席投资官Liz Young则认为，「欧洲是一个不错的选择」。

能源巨头BP和荷兰皇家壳牌，以及金融集团汇丰和安联等欧洲大型价值型股票在2022年大幅上扬。这四家公司未来一年预期市盈率不足11倍，远低于英伟达（49倍）、特斯拉（100倍）等美国高价股。

瑞银的分析师也有同感，他们上周表示，低估值周期性股票的补涨交易促使他们建议客户在其投资组合中给予欧洲股票相对于美国股票的「超配」地位。

瑞银还提到，美股估值处于历史高位，且相对其他股票市场昂贵，而且在利率、税收和监管不断加码的情况下，美股的盈利能力很难保持增长。此外，利率上升能为更侧重价值的国际市场带来利好。

当然，也有人持不同看法，认为1月的价值股轮动周期或将短暂。

巴克莱策略师Emmanuel Cau称：「在美国股市下跌之际，欧洲股市表现相当不错。但我们认为，鉴于美国市场强大的盈利能力，在美国以外进行多元化投资是没有意义的。」

若美股继续下跌，您会如何布局？

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编辑/Viola