来源：Wind

香港万得通讯社报道，前几年，对冲基金关门常常占据新闻头条。风水轮流转，在2022年，押注商品价格上涨的对冲基金打了一个漂亮的翻身仗。

知情人士表示，纽约一家管理规模的100亿美元的对冲基金Soroban Capital Partners 是最大的赢家之一，自2月份以来，至少赚了数亿美元。其他赢家包括纽约宏观基金Castle Hook Partners和价值投资者Pilgrim Global。据悉，这些对冲基金认为，商品供应支出的持续下降和限制碳排放的努力，将推高原材料价格和生产商的份额，并对此下了重注。

进行类似押注的以大宗商品为重点的基金，在今年头两个月获得了约30%的巨额回报。而有很多抓住最近商品牛市的对冲基金，多年表现不佳。

2022年，变化来的太快。在经历了十年的痛苦之后，押注能源已经成为华尔街最大的赢家之一。在过去两周里，由于俄乌危机，能源，包括原油、天然气和煤炭变得异常强大和稀缺。

道琼斯市场数据显示，标普500指数能源板块最近以30年来有记录以来最大幅度超过了广义的市场指数。今年到目前为止，能源行业上涨了37%，而标普500指数下跌了12%。美国原油最近突破每桶130美元，这是2008年以来的最高水平。谁还记得两年前，新冠疫情大流行爆发后曾一度跌至零以下？

Soroban 创始人Eric Mandelblatt在1月20日写给投资者的年度信中写道：「我们正处于一个世代投资机会的早期阶段。」由于战争打乱了本已紧张的市场，Soroban 或其他对冲基金最近押注的许多资产，如石油生产商、化肥生产商或大宗商品期货合约的股票，都出现了飙升。

俄罗斯占全球石油、天然气和小麦供应的10%以上。俄罗斯也是钾肥的主要来源，为世界各地的作物施肥。乌克兰也是农作物的主要出口国。交易员表示，通过制裁、出口禁令和战争本身从全球市场移除的原材料很难从其他地方获得弥补。经过多年资本支出的减少，上游材料储量很低，可能需要数年时间才能真正开发新的大型项目。

更夸张的是，一些商品价格能在一个交易日中翻倍！除开极端的行情，基本金属和贵金属年初至今表现都远远强于全球主要股市表现。

很少有人像Eric Mandelblatt那样在大宗商品上下如此大的赌注。Eric Mandelblatt在20世纪90年代开始了自己在华尔街的职业生涯，当时他是高盛集团的能源分析师。Soroban 在2010年成立后的几年，里一直从能源和原材料押注中获利，但由于供应过剩压低了大宗商品价格，这家对冲基金在暂停了一年能源和原材料交易。

去年，当欧洲天然气价格飙升引起Eric Mandelblatt的注意时，情况发生了变化。可再生能源发电能力有限，迫使许多公司转而使用煤炭，突显出尽管世界有着绿色能源的雄心，但对化石燃料的依赖。Eric Mandelblatt告诉投资者，大宗商品价格波动，加上企业限制排放的压力，使得新的能源项目不太可能向前推进。

与此同时，Soroban认为，向清洁能源的转变将加大对铜、镍和铝等金属的需求，这些金属是电动汽车和太阳能项目的基石。

知情人士表示，Soroban在2021年9月低，其旗舰对冲基金都还没有大宗商品敞口，但到今年年初的，大宗商品敞口达到过30亿美元。根据一份监管文件，Soroban在第四季度进行大宗商品相关投资，支持的公司包括石油生产商$加拿大自然资源(CNQ.US)$和$森科能源(SU.US)$、矿业公司$淡水河谷(VALE.US)$、化肥生产商$美国美盛(MOS.US)$和$Nutrien(NTR.US)$。

知情人士称，Soroban100亿美元主基金的交易收益，抵消了截至今年2月在基金在成长股上押注的损失。2月1日，Soroban推出了一只专门用于商品押注的独立基金，2月的回报率达到了两位数。

Castle Hook管理着20亿美元和管理着2.5亿美元的 Pilgrim Value，都在2020年开始下赌注商品。知情人士称，今年到2月份，这两家公司的投资收益都以两位数的百分比增长。

大宗商品的复苏，也给少数仍只专注于该行业的投资公司带来了好处。据一位熟悉Bison Interests公司的人士透露，这家总部位于休斯顿、投资于小型石油和天然气生产商的对冲基金在今年头两个月的收益达到30%。由Goehring&Rozencwajg Associates LLC运营的一个大约1.3亿美元的共同基金，拥有大宗商品生产商，今年的涨幅达到了30%左右。

Bison首席投资官Josh Young在接受采访时表示：「我认为，人们并不清楚供需错配的严重性，以及这种错配的可能持续时间。」

编辑/somer