香港万得通讯社综合报道，几周之后，美国大型银行将于4月中旬开始发布业绩报告。随着美联储决心加息以抗击通胀，利率可能开始不断上升，这为银行股营造利好氛围。若能从中挑选出合适的股票，投资收益或更佳。

美联储提供顺风

据MarketWatch，ClearBridge Investments投资组合经理Sam Peters是支持买入银行股的人士之一，他给出的理由包括存贷款利差扩大提升银行盈利能力，贷款需求料将增加，以及银行股今年估值下降。

银行的主要资金来源是存款，而他们赚钱的最好方式就是把钱贷出去。如果银行无法放出足够的贷款，就会购买债券。在当前环境下，投资债券的问题在于，随着美联储开始加息，利率上升，债券的市值会下降，从而使银行利润缩水。但就贷款而言，在经济强劲的情况下，利率上升于银行有益。

美国联邦存款保险公司在其第四季度银行业概况中表示，「大多数主要贷款类型」的贷款数量都在增长。展望未来，Peters预计，随着疫情期间支撑经济的联邦刺激计划退场，商业贷款将会增加。

而在存款方面，在一个现金仍然充裕的世界里，银行不需要为存款支付太多利息。Peters认为，美国3个月期和2年期国债收益率之差是衡量银行存贷款利差的一个良好指标。二者利差已经从去年9月末的0.25个百分点走阔至本周初的约1.8个百分点。实际情况甚至可能更好，有些银行只需为存款支付0.5%的利息。

与此同时，标普500指数中银行股的估值较今年年初有所降低，未来一年预期市盈率从14倍降至12倍左右。

Peters还强调，美国银行业已经从2008年金融危机之前房地产繁荣时期的过度放贷中吸取了惨痛的教训，并表示2010年通过的《多德-弗兰克法案》在疫情发生前几年就起到了强化银行业的作用。

他表示，美联储为对抗通胀而进行的政策调整周期可能最终导致经济衰退或银行信贷状况恶化，但现在离这个时候还远得很。他说，目前重要的是短期利率上升和银行收入增加。他补充称，尽管现在银行贷款质量非常好，但从长远来看，银行股投资者需要关注信贷情况。

寻找赢家

诚然美联储加息利好银行股前景，但今年采取选股而非投资于整个行业的做法，对投资者而言也许更为有利，因为某些银行在应对当前环境上更具优势。

摩根士丹利分析师在周一一份报告中将其对金融股的看法从「具有吸引力」下调至「与大盘一致」，并调整了对一些银行股的评级和价格目标。大摩表示，俄乌冲突改变了一切，高通胀持续时间越长，信贷风险就越高。

大摩将花旗集团的评级从「持股观望」下调至「减持」，对美国银行的看法则更加乐观，后者评级被从「减持」上调至「持股观望」。

Barron"s报道指出，近年来，花旗一直是一家具有挑战性的银行，部分原因是监管机构称其内部控制薄弱。花旗也是美国大型银行中唯一一家股价低于账面价值的银行，虽然这可能会吸引价值型投资者，但分析师认为，对于该行而言，目前存在太多变数，难以轻松实现其制定的目标。

大摩分析师Betsy Graseck表示：「我们认为，花旗的具体收入目标似乎有些定得太高，大约是我们为同行模拟的目标的两倍，并且较历史业绩大幅提高。花旗不仅需要执行多个方面的目标，而且还是在国内外尾部风险上升的环境下。」她预计花旗股价将达到60美元，较当前水平高出约6%。

在Graseck看来，美银似乎是一个更好的选择，因为该行对利率变化最敏感，而且贷款账目健康。她写道：「美银长期以来奉行负责任的增长战略，有着更严格的贷款标准，且信贷质量强健，从其在美联储年度压力测试的严重不利情境中贷款损失率较低就可以看出这一点。这限制了该行在尾部风险更高的艰难宏观环境下相对于同行的下行空间。」Graseck预期美银股价将攀升至49美元，较当前水平存在约13%的上涨空间。

此外，大摩还将摩根大通的目标价从170美元下调至161美元，维持「减持」评级；高盛的目标价则被从445美元下调至418美元，评级保持「持股观望」。

编辑/somer