巴菲特曾经开玩笑称，「两个恐怖分子劫持了我和芒格坐的飞机，声称在处决我们之前可以满足我们的最后一个愿望， 结果芒格说能不能让我再讲一次好市多的优点，而我说，先杀了我吧！」

众所周知，芒格非常认可好市多，隔三差五就要夸一夸。而这家被称为「芒格想带进坟墓的公司」也着实没有让我们失望。

近期美股走势跌宕起伏之际，好市多实现三连涨，周四收涨近4%，成交28.98亿美元，创收盘历史新高。

消息面上，好市多3月净销售额为21.6亿美元，同比增长18.7%；可比销售总额增长17.2%。

值得一提的是，当大家津津乐道好市多各种高性价比的商品同时，却可能忽视它也是只牛股。该股今年累计涨幅超7%，过去一年涨幅达63%，均跑赢大盘。

市场分析认为，尽管好市多在增长上无法媲美疯狂的科技股，凭借着其优质的商业模式和稳健增长带来的抗跌属性，却是震荡市中可以让人「睡个踏实觉」的投资标的。

好市多到底有多好，芒格知道

虽然线下面临巨头沃尔玛的竞争、线上面临亚马逊的崛起，好市多在资本市场表现不俗的竞争优势体现在哪？

不同于传统零售商赚取销售商品差价的盈利模式，好市多更高比例的利润贡献来源于会员费，商品销售遵循低毛利原则。

具体来看，好市多整体毛利率常年维持在13%左右，远低于其他零售商20%-30%的毛利率水平。其中商品销售业务的毛利率为11%，费用率为9.5%，即扣除后商品销售业务的利润率仅不到2%，而会员费收入对息税前利润的贡献约60-75%。

值得一提的是，美国通胀创40年新高，但好市多提价的速度通常比其他企业要慢，且由于其在供应商方面的议价水平较强，也给予其一定程度上抵御价格上涨的实力。

好市多历史同店销售表现优秀，展现在经济环境变化中的超强韧性。近十年来，除去2008年金融危机，其余年份同店销售（剔除汽油及汇率影响）均实现正增长，且增速领先行业水平。

华尔街大行怎么看？

美国通胀率创40年新高，制造商纷纷调高产品售价，零售商则担心高通胀将影响消费者的购买力，但好市多的业绩却表现亮丽，股价更创下历史新高，更有华尔街投行建议加码买进。

分析师看好好市多的股价表现，主因该公司很大程度上是一个抵抗经济衰退的低成本领导者。当居民购买力较强时，人们倾向于花费更多的钱进行购物；当经济刺激政策减弱，人们需要收紧钱包时，消费者倾向于在好市多购物以节省更多的钱。

在3月销售数据出炉后，投资机构Evercore ISI将好市多选为「通胀背景下零售业的首选股」，将目标价从605美元上调至610美元，维持「增持」评级。该行分析师指出，会员续费率上升是未来会员收入上涨的积极指标，而潜在的特别股息则是第二个股价催化剂。

图源：Tipranks

无独有偶，奥本海默、德银、Truist也纷纷上调了对好市多的目标价，分别达到645美元、527美元及634美元。好市多周四收于608.50美元，已超过华尔街平均目标价为599.82美元。

编辑/Corrine