游戏版号重新「开闸」，腾讯再度被市场关注

自4月11日下午开始，游戏版号恢复核发的消息便在游戏圈不胫而走，等到国家新闻出版署（下简称版署）网站更新，「游戏版号」一度蹿升至微博热搜榜二的位置。

其之所以备受热议源于：一方面，这是时隔263天（自2021年7月22日版号停发算）国内游戏版号重新恢复核发，无论对游戏厂商、投资人还是玩家而言，都是一个期待已久的好消息。

另一方面，虽说 2018 年游戏行业已捱过一次版号停发，但在市场经济下行、大环境骤变的当下，新版号之于游戏厂商更显弥足珍贵——这或许也意味着，缚住游戏行业八个月之久的紧箍咒「松」了。

为此，有分析师认为，「只要版号政策正常化和可预期，游戏股或将迎来中长线配置的拐点，更重要是资本重新将目光聚焦于游戏行业利于板块估值修复，所以持续看好接下来游戏股的市场表现。」

值得关注的是，在这样的背景下，以腾讯为代表的游戏股价的走势，再次成为市场的焦点。

银河证券表示，「随着版号审批恢复，游戏板块估值及游戏公司业绩都将迎来修复。我们重点推荐具备研发实力，同时游戏出海确定性较强的头部游戏公司。」

游戏版号重启，对于头部公司的头部产品而言，其研发完成度相对较高，后续如果能取得版号，业绩将带来实质性增长。

广告业务或成增长引擎

对于腾讯股价走势的预测，除了要看政策催暖因素，其业绩增长势头和核心业务的增长也是业内较为关注的指标。

3月23日晚间，腾讯控股披露2021年度业绩。公司全年营业收入5601亿元，同比增长16%；归属于上市公司股东所有的净利润2248亿元，同比增长41%；经非国际准则调整后的归母净利润1238亿元，同比增长1%。

腾讯的业务可以分为两大部分，一是主营业务，包括增值服务，网络广告，金融科技及企业服务和其他；另一部分则是投资业务。

业内目前较为一致的声音是，腾讯的广告业务将会成为其增长引擎。

中信证券表示，虽然公司短期业绩承压，但是各项核心业务目前仍保持较强竞争优势。

「公司在国际化游戏、视频号、云和企业软件等重点领域持续投入，有望形成更强的竞争力。预计微信视频号将于2022 年底开启信息流广告变现，我们参考朋友圈广告和快手广告的情况测算，2023 年视频号广告有望贡献370 亿元左右增量收入，收入弹性可期。公司也将持续提升效率和优化成本费用，未来有望呈现更稳健的利润结构并实现可持续增长。」

频频回购向市场传递积极信号

与此同时，近期腾讯频频回购，向资本市场传递企业价值被低估的信号，证明其对未来经营前景的信心。

近期，腾讯在港交所发布公告，4月13日斥资逾3亿港元回购80.4万股，回购价格每股为363.6-377.8港元。

此外，腾讯控股12日晚公告，当天公司回购82.1万股，耗资约3.00亿港元。这已是腾讯控股连续12个交易日出手回购，累计回购股份967万股，累计耗资约36.023亿港元。

而今年以来，腾讯控股累计回购1450.14万股，累计耗资约57.98亿港元，远超去年全年约26亿港元回购规模。

分析人士称，腾讯近日连续回购已超39亿港元，当前二级市场股价波动区间较为稳定，公司频繁回购表明管理层对于公司未来经营的信心。若短期价格仍维持在当前区间，公司后续或仍有回购动作。

据了解，腾讯自上市以来，已开展了多轮股票回购，自2021年以来腾讯已50次出手回购。

中国人民大学金融学教授郑志刚认为，在整个资本市场低迷之际，中国互联网上市公司股价被低估，采用股份回购的方式增强投资者信心，也向境外市场传递了一个积极的信号。

机构：腾讯中长期仍有上行空间

那么，在政策催暖、广告业务成增长引擎、管理层回购表信心的三板斧加持下，机构又是如何看的？

我们来看看多家券商的最新看法：

中信证券：随着互联网相关监管政策陆续出台，未来行业政策导向也有望趋于明朗。腾讯从3 月25日起连续回购，彰显对未来核心业务有望稳健增长的信心。我们认为当前公司股价已进入价值投资区间，中长期依然有持续上行空间。维持「买入」评级。

方正证券：我们认为目前腾讯正处于「基本面底部」，游戏业务Q1已有反转迹象，关注后续新游戏上线进度；游戏版号重新发放，有望加速广告业务下半年复苏。

中泰证券：我们预期腾讯短期业绩仍将受到宏观环境及监管变化影响，但公司注重长期可持续发展，对监管态度积极，游戏在国际市场竞争力不断增强、微信生态圈日渐完善且视频号逐步探索变现、SaaS 尚未追求变现、战略变化将带动企业服利润率提升，预期随着政策边际影响减小，长期仍具较大增长空间。

结构化产品，了解一下？

综上所述，在多家机构看来，腾讯未来将持震荡上行的走势。

与此同时，在疫情影响和美联储加息带来的金融环境收紧风险，以及俄乌冲突持续，给投资环境增添了更多不确定性的背景下，投资朝阳行业龙头的必要性大大增加，腾讯或是不错的选择。

不过对于希望能在震荡走势中，降低投资难度，获得较为稳健收益的投资者，可以了解一下结构化产品。结构化产品， 是根据投资者不同的需求，通过挂钩不同的底层资产和期权，定制出适合各种震荡走势的产品，它能提高投资者在各种市场环境中的潜在收益率。简单地说，只要投资者的投资方向判断大致正确，结构化产品能让其在震荡走势中，回撤有底线，收益有空间。

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市场震荡时，结构化产品为何成了「香饽饽」？