原油的储量并不足以支撑长期的「挥霍」。

进入5月，巴菲特掌舵的伯克希尔又有大动作。

根据美国证券交易委员会(SEC)最新披露的消息，伯克希尔·哈撒韦公司在5月2日、5月3日，2天内再度大笔买进了588.76万股西方石油股票(Occidental Petroleum Corp.)，交易金额超过3.36亿美元。

加上伯克希尔原本就持有的14.6%的普通股，此次加仓后，伯克希尔持有的西方石油公司股票数量达到了1.42亿股，占比达15.2%。

按今天62.3美元股价计算，仅这部分持仓市值就近90亿美元。

而观察西方石油静态估值，PB高达5.51倍，PE38倍，远远高于国内石油公司估值，老巴重仓市值高达260亿美元的雪佛龙同样如此。

当然，由于油价的大幅涨跌，这类公司的盈利、负债和净资产等也会有相应剧烈波动。

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追高买入，斥资3.36亿美元连续买进西方石油

具体来说，这次交易在5月2日、3日两天内分为5笔进行，价格在55.25美元/股到58.545美元/股间不等。

总计买进了588.76万股，交易金额达到3.36亿美元，买入均价大约在57.11美元/股左右。

很有意思的是，西方石油的股价在5月2日尾盘一路走高，5月2日最后一笔交易的成交价格已经到了58.3745美元/股。

而到了5月3日，西方石油的股价回到了58美元以下，伯克希尔又在再度追买了2.05万股。

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在这次增持西方石油公司后，伯克希尔持有西方石油公司的普通股数量达到了1.42亿股，占西方石油公司总股本的15.2%。

此外，伯克希尔还持有大笔转换价格为59.624美元/股的西方石油公司权证以及10万股的优先股。

2019年曾斥资100亿美元投资西方石油，一年后估值直接腰斩

巴菲特与西方石油公司之间的缘分可以追溯到2019年。

作为一家业务横跨美国、中东、拉丁美洲等地的大型国际油气公司，西方石油公司在2019年希望收购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)，以此收获美国一块蕴藏丰富石油资源的盆地。

为此，2019年，伯克希尔向西方石油公司提供了100亿美元的资金，帮助其以380亿美元的价格收购阿纳达科石油公司，成就了近几年全球最大的油气并购案。

这笔100亿的贷款现在以优先股的形式存在伯克希尔的账目上，伯克希尔持有的大笔认股权证同样也是在那时取得的。

而在2020年疫情突发后，全球油气市场陷入萎靡，油价甚至一度跌到价格为负。西方石油公司在当年巨亏156.75亿美元。

雪上加霜的是，此前的收购使得西方石油公司债务累累，长期债务净额在2019年高达385亿美元。

债务压力与油价下行的双重暴击之下，西方石油股价一路暴跌；

从2020年初40美元左右一路跌到10美元附近，到2020年10月时最低达到了8.48美元/股。

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在2020年3月时，伯克希尔评估了其以100亿美元取得的优先股，当时估价仅剩55亿美元，巨亏45亿美金。

在2020年的伯克希尔股东大会上，巴菲特也被问及此事，他承认，

「这是一项取决于油价的投资」，

而油价在2020年5月跌到-37美元的价格，显然使得这项投资不具有原本价值。

对此，巴菲特直言，

「如果你是西方石油公司的股东或任何石油生产公司的股东，那你们和我一样，到目前为止，在油价走向及其未来走势方面上犯了一个错误。」

2月开启买买买，半个月内买到超过14%的西方石油股份

2021年以来，全球经济逐步从疫情中复苏，油气需求随之回暖，西方石油全年取得了23.22亿美元的净利润，账面上还保留了28亿美元的现金。

债务压力同样有所缓解，2020年末长期债务余额还有357.45亿美元，到2021年末，长期债务余额仅剩94.64亿美元。

以当时的股价计算，公司的动态PE在19倍左右，PB大概在2.8倍上下。

2022年，伴随俄乌冲突引发的一系列地缘政治担忧，油价一飞冲天，布油3月最高达139.13美元/桶，WTI原油最高达124.98美元/桶。

而自2月底以来，巴菲特就开始多次分批买进西方石油的股份。

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从最开始2月底西方石油股价在40美元/股附近时开始买，连续5天每天买入超过1000万股，

3月4日当天更是买了接近3400万股，使得伯克希尔在西方石油的持股占比直接达到近10%。

故事并没有结束，3月9日-11日、以及3月14日-16日这6天内，伯克希尔继续加仓。

截至3月16日，伯克希尔持有西方石油的股份数量达到1.364亿股，占比达14.60%。

对于如此迅速的买入动作，在刚刚结束的2022年伯克希尔股东大会上，巴菲特痛批了现在的股票市场——正是由于市场被疯狂的赌博情绪主导，才给了伯克希尔能够迅速买进西方石油的机会。

而在股东大会上，巴菲特也解释了西方石油的实际情况，由于黑石、道富等多家机构的指数基金持有大概40%的股份，这部分股份基本不流通。

也就是说，实际在流通中的股份只有60%。在这仅剩的60%里面，伯克希尔已经占到四分之一以上。

2022一季度还加仓雪佛龙超过300%，雪佛龙进入前四大重仓股行列

巴菲特押注的油气公司不仅西方石油一家。2022年以来，被大笔增持的还有雪佛龙。

2020年四季度，巴菲特新进雪佛龙即重仓，其后逐渐加仓。

截至2021年年报，伯克希尔重仓持有3824.5万股雪佛龙，

其中的954万股是在2021年四季度增持的，对比原有持仓，四季度的增持比例超过30%。

雪佛龙是美国老牌油气巨头公司，2020年，由于疫情后全球油气市场遭遇重创，雪佛龙亏损55.43亿美元。

2021年，受全球经济逐步复苏影响，油气价格回弹，雪佛龙全年盈利156.25亿美元。

在股价上，雪佛龙同样走出一波V形反转。

2020年，雪佛龙股价全年下跌25.95%，2021年则猛涨了46.24%，2022年又继续上涨了43.17%。

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2022年以来，巴菲特在原有持仓的基础上再度大笔加仓。

一季度末，雪佛龙的持仓市值达259亿美元，

直接超过伯克希尔的传统重仓股可口可乐，进入了其前四大重仓股中。

对比2021年末的3824.5万股，一季度伯克希尔在雪佛龙的加仓幅度接近300%。

资料来源：SEC.gov

社会在短期内离不开石油与天然气，200年后石油将是非常珍贵的资源

伯克希尔对油气公司的「重拳出击」使得广大投资者十分关注巴芒二老对石油问题的看法，在本次股东大会上，也有问题就此展开。

总体来说，相比于关心短期供需，巴菲特和芒格的视角显然放得更长。

芒格希望保存尽可能多的原油储量，不要动用现在这些储量。

「因为，我认为200年后石油将会是非常珍贵的资源。

没有人赞成我这个想法，但是无所谓，因为我的想法没什么错误。

不管怎么说，这不是一个非常主流的观点。」

巴菲特同样认为，原油的储量并不足以支撑长期的「挥霍」。

「事实上，我们现在的联邦政府储存了约几十亿桶的原油。对于我们的经济体量来讲，十亿桶也不够造的。

如果我们每天用1100万桶，不用多久就见底了。

这个国家有这么多的存油量当然是好事，但是仔细想想这并不多。

如果我们使用更多的石油，那么三、五年这些储量就会耗尽。未来会怎样谁都不知道。」

而芒格继续表示，

「能源行业的人可能是我知道最靠谱的人群了。

那些设计精炼厂、运输管道的工程师，他们是美国最好、最值得信赖的人。

比起美国其他领域，他们的问题要少得多。」

在伯克希尔买进雪佛龙之初，也有投资者在2021年股东大会上犀利质问，油气公司是否不符合ESG尤其是气候方面的标准？

在这样的背景下，投资者是否还能认为，油气企业在未来很长一段时间内都能产生足够的资本回报？

巴菲特的回应同样观点鲜明，

「我讨厌在三年内禁止任何碳氢化合物的提议，这在现实世界中是行不通的。」

油气与烟草不同，雪佛龙公司以各种方式造福社会，而社会在短期内是离不开石油与天然气的。

「雪佛龙公司不是一个邪恶的公司，我对拥有雪佛龙公司一点也不感到内疚。

如果我们拥有整个公司，我也不会对从事油气这一行业感到不适。

芒格的回应更加戏谑，

「如果一个年轻人将成为你的女婿，他可以是斯沃斯莫尔学院的英语教授，也可以是在雪佛龙公司工作。

你会选哪个？

我想，我会选在雪佛龙工作的那个。」

编辑/emily