港交所近日披露，零跑汽车拟全球发售1.3亿股H股，发售价将不超过每股发售股份62港元，且预期不低于每股发售股份48港元，预计H股将于9月29日（星期四）开始买卖。

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（图片来源：零跑汽车招股书）

根据发售文件，零跑汽车引入5名基石投资者，共计认购3.085亿美元，假设发售价为每股发售股份55.00港元(即发售价范围每股48港元至62港元的中位数)，基石投资者认购份额占比为33.7%，引入了浙江省产业基金、金华市产业基金、金开引领基金、广发基金、国泰东方等基石投资者。其中，浙江省产业基金认购1.443亿美元，为浙江省财政厅控制。

如果此次上市成功，零跑汽车将成为继「蔚小理」后，第四家在港上市的国内造车新势力。招股书显示，零跑汽车是一家中国领先的智能电动汽车公司，致力于为用户的出行和生活创造最大价值。公司于2015年由一位在电子及人工智能技术领域拥有近30年经验的世界级工程师及富有远见的企业家创办。

零跑汽车主要聚焦于价格介于人民币15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场，弗若斯特沙利文预计该市场将于2023年底前成为最大且增速最快的新能源汽车细分市场。

目前，零跑汽车已推出四款纯电动车型，并计划以每年一到三款车型的速度于2025年底前推出七款新的纯电动车型。2021年全年，公司合计交付43,748辆电动汽车，较2020年增长443.5%。

具体产品来看，零跑汽车于2019年7月开始交付第一款量产车型－智能纯电动轿跑S01。公司于2020年5月开始交付智能纯电动微型车T03。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年及2022年上半年中国新兴电动汽车公司推出的单一纯电动车型C端上险量计，T03在畅销车型中位居第三。

此外，公司于2021年10月开始交付中型智能纯电动SUVC11，并于2022年5月推出一款智能纯电动中大型轿车C01。

财务数据方面，招股书显示，2019、2020年及2021年，零跑汽车的总收入分别达到1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元。零跑汽车的毛利率也在逐年改善，过去三年的毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。

2019、2020年及2021年，零跑汽车经营亏损分别约为7.31亿元、8.70亿元、28.68亿元，经调整净亏损分别为8.10亿元、9.35亿元、26.29亿元，三年累计亏损高达43.74亿元。于往绩记录期间，公司的净亏损及经营现金流出主要由于产生大量销售成经营开支增加主要因公司在以下方面的努力而有所增长：(i)招揽人才及员工并投资研发活动及(ii)建立品牌知名度以及投资广告及营销活动。本及经营开支。

此外，零跑汽车表示，由于新车型和智能电动汽车技术的研发投入，以及生产设施、销售网络的扩张，公司2022年预计将继续产生净亏损。

值得注意的是，零跑汽车自2016年以来已完成多轮融资，投资方包括红杉中国、中金资本、上海电气、中信建投、国投创益等，总融资金额达超过115亿元。招股书显示，零跑汽车的股东包括：大华股份（持股8.89%）、国舜领跑（持股5.98%）、国信证券（持股5.7%）、绿色领跑（持股4.89%）、红杉资本（持股4.1%）、中金滨创（持股1.79%）及中金传誉（持股0.80%）等。

行业规模方面，电动汽车已成为中国最受欢迎的新能源汽车类型。根据弗若斯特沙利文数据，于2021年，电动汽车于中国新能源汽车市场的渗透率已达82.0%。电动汽车占中国乘用车市场的渗透率已由2017年的1.9%上升至2021年的13.1%，并预计将由2022年的18.2%攀升至2026年的40.6%。

竞争格局方面，根据弗若斯特沙利文数据，新能源汽车于中国乘用车市场的渗透率由2017年的2.4%上升至2021年的16.0%，并预期由2022年的22.4%攀升至2026年的50.1%。

根据弗若斯特沙利文数据，按2021年及2022年上半年销量计，零跑汽车是全球第五大及中国第四大新兴电动汽车公司。根据相同数据来源，按基于2021年及2022年上半年汽车上险量的销量计，公司在中国新能源汽车市场上分别排名第18及第13，市场份额为1.6%及2.2%。

编辑/ roy