高盛和摩根士丹利的策略师表示，随着需求放缓和成本飙升等宏观经济风险的累积，企业将迎来一个艰难的财报季。

摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，“库存、劳动力成本和其他潜在支出等因素正在严重影响现金流，市场已经开始出现裂缝，最近几周，一些风向标股票的营收和营收均出现下滑。”

Wilson是华尔街最坚定的看跌派之一。

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与此同时，高盛策略师David Kostin的另一份报告称，美元不断走高、利润率受到不利影响以及税收变化，是即将发布的财报面临的三大关键风险。

Kostin指出，从历史上看，美元走强与销售业绩好于预期的次数较少有关。他们指出，上周李维斯业绩不及预期，部分原因是美元飙升。美元的持续走强“相对于国外销售比例较高的股票，将支撑国内销售100%的股票的表现”。

高盛选择的收入100%来自美国国内的股票，其表现超过了2022年71%的收入来自美国以外销售的股票。

不过，由于美联储维持其强硬立场，所有企业今年都在克服一些不利因素，比如库存增加、利率上升和需求放缓。彭博最新的MLIV Pulse调查显示，多数投资者预计财报季将推低标普500指数，受访者认为有关通胀和衰退的话题将主导财报电话会议。

高盛策略师表示，“如果宏观环境恶化，库存过剩将拖累利润率。”与此同时，《通货膨胀削减法案》规定，从2023年开始，对企业账面利润征收15%的最低税率，对回购股票征收1%的消费税，这也将给标普500指数的收益带来压力。

高盛团队预计，与今年上半年相比，第三季度财报季的积极惊喜将较少，对第四季度和2023年的预期将进行负面修正。

摩根士丹利的Wilson指出，“在基本面恶化的情况得到充分反映之前，熊市不会结束。”“当公司认输”或出现外部金融冲击时，市场情绪将受到影响。

另外，Sanford C. Bernstein策略师Sarah McCarthy和Mark Diver表示，美国和欧洲股市还将进一步下跌，因为盈利预期和股票基金的资金流出尚未见底。

编辑/Corrine