最近标准普尔500指数的强劲反弹促使一些投资者猜测，股市是否终于触底了。不过，华尔街大型机构分析师均警告称，在牛市开始之前，市场可能还有更多的下行空间。

尽管美国大型股指数今年已经下跌了22%以上，但在美国银行追踪的10个标志牛市的指标中，只有两个指标转为正值。这意味着，在市场持续反弹之前，可能会有更多的波动。

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瑞银集团在最近发给客户的一份报告中也警告称，标准普尔500指数的前景已经「恶化」。瑞银财富管理公司(UBS Wealth Management)全球首席投资官马克?海菲勒(Mark Haefele)说，「事实上，在我们看来，短期内市场的风险回报前景已经变得不利，这反映了持续通胀、利率上升、增长预期下降以及金融压力加剧的综合影响。」

高盛(Goldman Sachs)还表示，在「美国硬着陆」的情况下，该指数可能在今年年底前见底于3150点。「硬着陆」指的是美联储严重收紧金融环境而导致的衰退。

对冲基金经理Dan Niles称，10月的"熊市反弹"将持续到10月25日，届时大型科技公司将公布第三季业绩。这位Satori基金的投资组合经理重申，他相信标准普尔500指数将在3000点触底。

美国银行(Bank of America)分析师表示，自1974年7次美国衰退以来，从历史上看，只有当美联储首次降息后的12个月里，股市才会出现反弹。市场目前预计，美联储将在2023年下半年首次降息。

美国银行的报告还称，尽管股市处于熊市，但股市仍「不够便宜」。该行分析师表示，他们的一些市场转牛指标尚未开始闪烁，该指标在预测牛市方面有着「完美的记录」。

要使这些指标转为正值，CPI通胀率加上过去市盈率的总和应小于20。据美银称，美国最新CPI为8.2%，市盈率为17.39，这一指标需要下降5个百分点，牛市才会开始。

美银敦促投资者不要去猜测市场触底的时机，其股票和量化策略团队本月早些时候表示，在熊市中，迟进场总比早进场要好。美银分析师指出，有研究显示，在10个指标中等待8个指标转为正值的投资者，第二年获得更大回报的机会更高。

瑞银(UBS)表示，当市场在这种环境下运行时，必需消费品和医疗保健行业的表现有望跑赢大盘。

「相对于成长型行业，我们继续偏好价值和优质收益。我们还建议投资者在投资组合中寻找防御性资产，为未来更动荡的市场做好准备，」该行在给客户的一份报告中表示。

编辑/ roy