11日，美股久违大涨，摩根大通却卖出26.5亿美元，为5年来最大规模的日内卖出交易，并表示这次反弹没有支撑力，美股还在熊市，经济前景依旧悲观。

在10月CPI超预期放缓后，美股似乎迎来了久违的「暖风」，三大美股指均创两年来最大日涨幅，纳指涨超7%，标普500涨超5%，道指涨超千点.....但市场上却传来阵阵空头警告：「忌乐观，仍在熊市，经济前景堪忧」。

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据媒体报道，11月11日，在市场沉静在喜悦中时，当天摩根大通净卖出26.5亿美元美股，这是自该公司5年前开始公开追踪资金流向数据以来，最大规模的卖出交易。同时大摩还通过购买看跌期权等措施，开始在衍生品市场做空，促使做市商出售16亿美元的股票。在这次反弹面前，不少分析师都认为并不会持久。

无数做空的理由

摩根大通策略师Peng Cheng在接受媒体采访时表示散户投资者已经投降了，没投降的也不会追涨。

根据摩根大通的统计，自今年1月份以来，散户型投资者股市中的平均跌幅达41%—这一跌幅是标普500的两倍多。对于多头而言，跌跌不休的股市告诉了他们，为了避免疫情带来的衰退，政府加紧印钱创造的「宽松货币时代」的支柱—过量资金，已经倒塌。

同时，有分析指出错过这波反弹的散户投资者现在可能不想追涨，根据Wells Fargo Securities LLC的数据来看，自2006年，如果标普500在此前的14个交易日中上涨了5%，其中有9次在一周后收益转负，平均下跌2.6%。

摩根大通 TMT 超级交易员Ron Adler在最新市场评论中怀疑这次反弹是否有支撑力，他在评论中强调，随着标普500反弹创出新高，我们可以感受到更多的抛压，市场有太多负面消息，同时被动需求也在火上焦油，投资者需要证明他们不在市场的顶部，他说：

央行的激进加息，LDI的宽松，科技公司糟糕的三季报和收益，Crypto的无数次庞氏骗局。投资者可以找到无数做空的理由。

通胀放缓对许多人来说是改变市场走势的重要因素，但仍有相当多的交易者希望竭尽全力卖出。然而，他们需要证明自己不会钉在顶部，会在股市大于3900点时大量卖出。

标普上一次以如此大的涨幅收盘是2018年底圣诞节后的第二天（上涨4.96%）。我认为「软着陆」队今天会再卖几件球衣。

同时，作为令人闻风丧胆的激进投资者，「巴菲特的一生之敌」卡尔·伊坎认为不管股市怎么涨，美国经济的前景依旧悲观。在11月10日的采访中，伊坎重申了美国正处于衰退中的警告，表示他正在将投资组合进行对冲。周四的市场波动是由一小部分投资者造成的，并不代表更广泛的市场情绪。他说：

我仍然非常非常看空美股的走势。当然，像这样的反弹非常具有戏剧性，但我依然认为我们还处于熊市中。我认为通胀不会消失，至少短期内不会。我们将经历更多的衰退，和更严重的收入下降。

他在媒体的采访中指出因为利率和国债收益率曲线倒挂，使经济衰退不可避免。他说

短暂的反弹无疑令人兴奋，但我真的不认为这会从根本上改变我们所面临的问题。

伊坎强调只有少数投资者会在周四反弹行情中看多，他说：

在考虑到投资者人数时，我认为只有一小部分是在周四买入。在市场低迷时期，空头兴趣增加，当有任何积极消息时，例如周四的通胀报告，少数投资者可以突然推动价格上涨。

「少数投资者」

可能已经不是「华尔街最大空头的」的摩根士丹利分析师迈克·威尔逊（Micheal Wilson）可能就是伊坎口中的少数投资者。

他在11月11日接受媒体采访时表示，表示他并不认为涨势尚已经结束，强调未来几周应该会继续上涨。他说

我认为目前的反弹还没有结束，未来还有会继续上涨，可能要到感恩节，甚至可能到 12 月初，一旦标普500突破200天移动平均线（4081 点附近），这可能会引起更多的买入情绪，将指数推高至 4200—4300。

编辑/lambor