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本文综合自平安证券研报《港股策略月报：估值修复与盈利稳健并重》

十月底以来，港股整体仍处于反弹区间，恒生指数月内涨幅超过20%。

11月29日周二，港股高开，恒指高开1.51%，恒生科技涨近3%。随后涨幅扩大，恒生科技指数涨超4%，恒指涨近3%，内房、物管股持续走高。

平安证券分析师表示，港股11月之所以强力反弹，主要是由于10月底利空情绪的充分释放，加上11月全球金融市场在美元与美债利率下行的背景下出现显著反弹。

首先发力迎来估值修复领域的就是估值明显偏低的 「一体两翼」——恒生科技互联网、可选消费、交运文旅，其中恒生科技权重标的中上涨幅度最高超出 50% 以上的不在少数。而到了11月下旬，国企板块迎来了估值修复，以周期、金融地产与公用事业为主。

究其原因，一方面是供给侧改革和地产行业变革后市占率的提升，另一方面也有全球高通胀环境下国企资产价值的重估效应。

12月的港股怎么看？

在经历了11月的显著反弹以后，无论是「一体两翼」中的恒生科技互联网、可选消费、交运文旅，还是国企占比较重的上游周期、金融地产、公用事业，当前的估值虽然仍偏低，也有较高的性价比，但与10月底相比已然还是差了一些，加上高股息标的也有所反弹。

所以分析师认为，12月的港股投资不应偏执一端，而应在估值修复和盈利稳健之间选择兼顾并重。在获得盈利稳健的高股息标的带来的稳定性的同时，也能去博得高弹性标的带来的估值修复空间。

接下来怎么买？

按照推荐关注的高股息和高弹性复合策略，参考近年来稳健派息的高股息名单，并在估值修复空间较大的高弹性标的中分多行业进行均衡布局，平安证券建议关注：$腾讯控股(00700.HK)$,$快手-W(01024.HK)$，$安踏体育(02020.HK)$，$海伦司(09869.HK)$，$建设银行(00939.HK)$，$中国海外发展(00688.HK)$，$华润电力(00836.HK)$，$中国神华(01088.HK)$，$康师傅控股(00322.HK)$，$海丰国际(01308.HK)$。

编辑/Corrine