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本周公布的美国CPI意外疲软，但美联储对12月的高通胀预测令华尔街困惑，最新经济预测似乎包含了一个令人惊讶的假设：通胀将在今年年底重新抬头。

季度预测显示，美联储官员目前预计，不包括食品和能源的所谓核心通胀率今年年底将在4.8%左右，高于9月份预测的4.5%。然而在华尔街经济学家看来，这个数字太高了。

鲍威尔特别指出，今年通胀的更高“起跳”点是美联储官员意外上调至2023年底价格水平的原因之一，这一前景反过来又导致他们大幅上调了预期的利率路径。因此，接下来的两份通胀报告将决定成败。

瑞银经济学家Alan Detmeister表示:“为了实现2022年的预测，他们隐含地将12月份的通胀数据考虑在内。不包括食品和能源的消费者价格指数(CPI)上月仅上涨0.2%，低于调查估计的中值。美联储对11月个人消费支出价格指数(PCE)给出了2%的预测目标，该数据要到12月23日才会公布。

小摩经济学家根据CPI报告和美国劳工部的另一份生产者价格报告估计，11月份核心个人消费支出价格可能上涨约0.1%。10月核心个人消费支出价格上涨了0.2%，把10月份的实际数据和11月份的预测数据放在一起，12月份的数据将不得不大幅逆转最近几个月的下降趋势。根据美联储今年4.8%的目标，12月核心物价将大概率上涨0.7%。

Detmeister在加入瑞银之前在美联储工作了15年，他表示，11月CPI报告在美联储开始为期两天的利率政策会议前90分钟可能没有及时出炉，让美联储官员有时间调整他们的预测，尽管鲍威尔坚持认为已经出炉。鲍威尔在周三的新闻发布会上表示，这些预测“从来没有反映临时得到的重要数据”。

官员们最初在会议开始前的星期五提交了他们的预测，并且有机会在会议开始前更新预测。但Detmeister表示：“他们很少这样做，部分原因是这可能还需要修正利率和失业率等其他因素的预测。他们中可能很少有人会更新他们的意见书，并真正计算出在12月达到这一目标需要付出什么代价。”

不过，也有人认为未来两个月个人消费支出数据有加快增长的空间。富国银行高级经济学家Sarah House表示，11月份核心个人消费支出可能增长了0.3%，那么美联储只要在12月份实现4.8%的增长就可以了。House也在关注个人消费支出数据中波动较大的金融服务类别是否会出现意外的上升，这一类别基于金融市场的波动，但不包括在CPI报告中。

编辑/ roy