本文综合自第一财经、华尔街见闻

除疫情特殊时期，每年圣诞节前夕，纽交所都会邀请装扮成圣诞老人的工作人员来到交易大堂敲响闭市钟，收盘后，圣诞老人会与驻场交易员合影留言，庆祝节日的到来。

(资料图)

而造访华尔街的，除了圣诞老人，通常还有「圣诞行情」。

从历史上看，每年圣诞节之后的七个交易日，即年末五个交易日以及次年首两个交易日，投资者倾向于做多，美股大概率上涨，这七日行情被称作「圣诞行情」。

数据显示，在过去70年，标普500指数在这七个交易日里有78.9%的几率走高。近5年来，美股在此期间基本均录得上涨：

资料来源：道琼斯市场数据，华尔街日报

不过，「圣诞行情」今年未必能如期而至。

负面情绪弥漫市场、风险偏好面临考验

进入12月，美股连跌2周，这是美股时隔近三个月后又一次出现周线两连阴。其中纳指首周累计下跌4%，创下1975年以来的最差12月开局。

标普500指数年初至今已累计下挫18%。根据以往经验，在标普500从峰值至少下跌10% 之后，美国家庭通常会抛售约100亿美元的股票，而眼下，标普500指数正步入10多年来最糟糕的一年。EPFR数据显示， 2015年和2018年该指数全年收跌时，许多投资者逃离了股票基金。

与此同时，机构的避险预期有所升温。最新公布的美银全球基金经理调查显示，持续的高通胀和全球经济深度衰退被视为明年最大的尾部风险。虽然对通胀的担忧逐渐减弱，接受调查的基金经理认为，

企业盈利前景依然黯淡，91％的基金经理预计2023年企业的利润增长将恶化。当前，股票相对于债券的相对头寸已处于2009年以来的最低水平。

美银策略师Michael Hartnett认为，

随着美联储继续进行自1980年代以来最激进的加息行动，投资者担心美联储的过度紧缩可能会在明年引发经济硬着陆。这种担忧体现在股市再度遭到抛售，而且只要劳动力市场依然火热，抛售就不太可能结束。

四季度以来，美联储坚决对抗通胀的鹰派态度再次引发市场对经济衰退的担忧，重创了风险偏好，而随着年底假日季的临近，低流动性或加剧短期市场的动荡。

今年还有「圣诞行情」吗？

鉴于负面情绪弥漫市场，分析师普遍认为，今年可能不会再有「圣诞行情」。

市场仍然存在许多逆风因素，如通胀高企、利率抬升和经济放缓等，并不支持圣诞反弹，即便股市出现上涨，涨幅也十分有限。

高盛策略师Christian Mueller Glissmann指出，经历了动荡一年的投资者可能在最后两周选择观望。

模型显示未来12个月美国经济衰退的可能性为39%，较本月初增加了4个百分点，相比之下风险资产对这种可能性的定价只有11%，这增加了明年出现衰退恐慌的风险。

纽交所交易员安德森则表示，「圣诞行情」已经提前兑现。

进入四季度，美股大幅走高，感恩节期间更是攀升至近期高位，部分原因是美联储发出强烈信号，在过去半年连续四次加息75个基点之后，联储官员已经做好准备放缓加息节奏。

标普500指数10月至今累计反弹近9%，并于11月30日盘中升穿4100点，不过进入12月后势头明显转弱。

安德森还表示，盈利放缓打击了投资者信心，一些特定行业和企业的利润将最受打击，即那些在过去10～12年低利率环境的最大受益者。

鉴于美联储全年都在加息，从系统中抽走大量流动性，叠加其他的利空因素，股市表现其实已经好于许多人的预期。2023年大盘总体仍将举步维艰，板块走势将会分化。

编辑/phoebe