本文部分内容综合自丫丫港股圈《苹果是否将迎特斯拉般的估值重修？》

(资料图)

2022年的第一个交易日，苹果市值创出历史新高，盘中一度突破3万亿美元大关，成为史上首家市值突破3万亿美元的上市企业；

2023年的第一个交易日，苹果市值跌破2万亿美元。自2021年3月8日以来，苹果的收盘市值还未有过低于2万亿美元。

短短一年，市值抹去1万亿美元（约等于25个小米），最赚钱的苹果这是怎么了？市场“忧”声阵阵，苹果是否也将迎特斯拉般的估值重修？

需求疲软频传，iPhone不香了？

过去一年，苹果在大部分时间里的表现都优于标普500指数。但最近市场对该公司的需求担忧加剧，导致股价几周跌跌不休。2022年12月，苹果股价累跌12%，创下2019年5月以来表现最差的一个月。

去年12月上旬，电子零件制造行业领头羊、苹果手机关键供货商日本村田制作就曾预计，由于需求疲软，苹果公司将在未来几个月进一步削减iPhone 14系列手机的生产计划。

虽然外界通常认为苹果公司的产品需求将是持久的，普遍认为客户为拿到渴望的苹果公司产品，会推迟购买或忍受漫长的等待交货时间，但一些分析师质疑，苹果公司是否能够在未来几个季度内补上前期失去的需求。

在随后的12月29日，一份TrendForce的报告显示，自2022年10月以来，富士康在郑州的生产厂受到影响。因此导致该生产厂的产能利用率尚未提升至70%以上。即便深圳富士康支持生产，但仍不足以缓解目前产能不足的情况。

鉴于这种情况，Trendforce将2022年所有iPhone14 型号的总出货量预测下调至7810万部。此前市场预期为8500万部左右，这相当于下调接近10%的出货量。据摩根士丹利最新报告显示，同样下调出货量至7600万部，两边的预测十分接近。

Trendforce还表示，由于疫情转向，劳动力正经历短缺，因此预计2023第一季度iPhone出货量下调至4700万部，相应的同比降幅为22%。

另据日媒1月2日报道，苹果已经通知几家零部件供应商在今年第一季度减产AirPods、Apple Watch和MacBooks的组件。报道援引一家苹果供应商的经理说：

苹果已经提醒我们，自去年第四季度以来，实际上几乎所有产品线的订单都在减少，部分原因是需求没有那么强劲。

这或也预示着，全球消费科技市场的低迷程度要比预期的还高。

“苹果税”即将成为过去时?

据Sensor Tower数据，2022年上半年，苹果App Store的全球消费者支出约437亿美元，如果以30%抽成比例计算，上半年苹果公司仅靠“苹果税”就能获得约131.1亿美元收入。

截至2022财年，苹果包括App Store在内的服务业务收入占总收入的比重近两成，6年上涨5.5个百分点；服务业务毛利润占比涨得更快，6年提高12.4个百分点，2022财年占比已超3成。

服务业务毛利率高达71.7%，接近产品业务毛利率的两倍，比公司总体毛利率高出6成多。

但值得注意的是，苹果因滥用app store的行为，在法国被罚了100万欧元。并且苹果被迫在后年开始，要在欧洲开放苹果的应用商店，这意味着苹果想继续收取30%的苹果税，可能就做不到了。

虽然苹果在欧洲大概只有4%的服务收入和1%的总营收影响，但苹果服务的利润率远比卖硬件要高不少，而欧洲开始开放应用商店，那其他地区也同样会跟进。据不完全统计，因苹果App Store涉嫌垄断，苹果至少在6个国家被起诉、调查、举报、立法禁止等。

据了解，目前美国和韩国已在做相关的立法。接下来大概率苹果为了应对监管，会减少所收的应用费率。

结语

现在市场更担心的是，需求减退的逆周期消费电子，在遇上经济衰退来临时，苹果目前的估值是否过高？

现在苹果的市盈率为20.47倍，略高于2019年的16倍PE。最受个人投资者追捧的特斯拉是被需求压倒了，而股神的心头好在衰退和需求不及的情况下，能否逆势走强？

值得一提的是，知名投资人段永平今日在社交平台上发文称，已把伯克希尔和腾讯美股换成苹果股票。

换了一些伯克希尔B股（Brk/B)到苹果，已经将手上美股腾讯也换成苹果，但港股部分还没动。

他还表示，希望苹果现在的股价或以下可以持续一年以上，这样苹果的回购就会更有效率。段永平回复网友称，最重要的是认为苹果能持续赚钱，只要这点是确认的，价格越低越好。苹果的商业模式和企业文化决定了大概率苹果会继续非常赚钱的。

段永平这波换股操作，正值苹果市值跌破2万亿美元之际，因此有些网友将段永平此番操作视为其对苹果股票的抄底。

编辑/phoebe