被称为“全球资产定价之锚”的10年期美国国债收益率周二一度接近4%，市场对通货膨胀感到担忧。

10年期美国国债利率影响着抵押贷款、学生贷款和汽车贷款等各种贷款，在法国、西班牙和英国公布通胀数据后，10年期国债利率一度升至3.976%。

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对货币政策敏感的两年期收益率最高涨4个基点并升破4.83%，创去年10月末以来最高，也接近2007年7月来高位，2月累涨近60个基点。

去年9月，当10年期美国国债收益率至少12年来首次短暂升至4%以上时，道指在几天内跌至2022年的最低水平，几周后标准普尔500指数也开始下跌。去年10月和11月，该收益率一直维持在4%以上，后来随着交易员和投资者对通胀仍有可能大幅缓解变得乐观，该收益率开始回落。

现在，在一系列通胀和经济数据发布之后，金融市场正越来越多地转变观点，认为利率将在更长时间内保持在较高水平。尤其是在美国，在经历了几乎整整一年的加息之后，美国经济已被证明比预期更为强劲。预期的调整使6个月期美国国债收益率升至5.13%，仅略低于2007年3月12日以来的最高水平。

利率预期的转变和债券收益率的上升在一定程度上加剧了2月份的美股回调。标准普尔500指数2月份累计下跌2.6%，今年迄今的涨幅缩至3.4%。进入3月，美债收益率的上涨和投资者对通胀的担忧，继续会考验美股上涨动能。

今年早些时候，交易员曾预计美联储将在2023年降息。对利率预期的变化促使许多投资者在整个2月重新调整他们的投资组合，一些投资者从股票基金中撤出资金并进行对冲以防止经济下滑。

Principal Asse tManagement首席全球策略师Seema Shah表示：“到2月，人们越来越意识到，实际上美国经济对美联储加息的反应还不够”。“这意味着劳动力市场继续收紧，因此通胀压力依然沉重，而且根本不可能减速。”

Shah补充说，虽然美联储在将同比通胀率从6月份的峰值9.1%降至1月份的6.4%方面取得了初步成功，但下一轮降息可能是一场艰苦的战斗。她表示，她对美股仍然持悲观态度。

Academy Securities董事总经理兼美国国债交易主管David Gagnon表示：“上一次10年期美债收益率在4%左右是在去年10月和11月，当时市场对通货膨胀感到担忧，美联储在抗击通货膨胀。自那以来，经济面临的风险一直在增加，因为通胀持续存在，这表明政策制定者行动不够迅速。”

纽约梅隆银行市场策略主管Daniel Tenengauzer也认为，10 年期美债收益率升向4%“肯定”会削弱股市。“债券收益率趋近或超过 4% 意味着市场正在消化更长时间的紧缩政策。在我看来，鉴于更高的通胀和更长时间的紧缩政策，债券收益率极不可能在中长期内回到较低区间，这正在产生影响。”

美债收益率的每一次上涨都会给股市带来新的紧张情绪，企业融资成本上升削弱了对未来收益的预期。收益率上升还提高了投资股票相对国债等安全资产的机会成本，为股票和其他风险资产提供了另一个不利因素。

编辑/phoebe