来源：中国基金报作者：南深

继去年8月$龙光集团(03380.HK)$之后，又有出险房企成功达成港交所复牌条件，顺利恢复交易。

3月9日晚，$佳兆业集团(01638.HK)$公告，已履行复牌指引，并申请公司股份自2023年3月10日上午9时起于联交所恢复买卖，3月10日早间联交所通告公司复牌。不过，佳兆业开盘一度大跌近40%，截至发稿，现跌幅收窄至27.38%。

(资料图片仅供参考)

佳兆业得以复牌，主要是成功披露了2021年和2022年中期业绩，不过公司情况仍难言乐观。2021年和2022年上半年其分别亏损77.58亿和127亿元，而截至2022年上半年其违约及交叉违约的债务仍超过800亿元。公司称，“现有的重大不确定性可能对本集团持续经营之能力构成重大疑问”。

去年4月1日，因无法在截止日前发布2021年业绩，还有至少12家出险房企（或物业股）与佳兆业一道进入停牌，此后的2022年中期业绩也没有发布，包括恒大、融创、世茂、奥园等。根据港交所规则，如果今年9月底前这些房企达不成复牌指引，将面临退市。

佳兆业披露业绩成功复牌，持续经营能力仍难言乐观

2022年6月29日，佳兆业集团发布了港交所提示的有关复牌指引的公告。2023年3月9日晚，公司宣布其已履行复牌指引。

首先，佳兆业在3月9日晚刊发了“拖欠”许久的2021年度业绩和2022年中期业绩。其次，公司称“本集团经营的业务有足够的业务运作”。最后是自公司证券暂停买卖以来，其一直向市场提供有关最新发展的消息，“本公司已定期刊发最新消息，让市场知悉其最新发展”。

此情况下，2022年4月1日起暂停交易的佳兆业集团终于迎来复牌。不过从佳兆业股价早盘的表现还是能看出市场的态度，其开盘低开30%，一度探低近40%，截至发稿，现跌幅收窄至27.38%。

虽然成功发布业绩，但佳兆业集团的持续经营能力仍存重大不确定性。

根据其最新披露，佳兆业2021年度营业收入及毛利分别约为355.44亿元及46.28亿元，较2020年分别减少约36.3%及70.9%，归属股东净亏损约为127.27亿元。2022年上半年，佳兆业实现营业收入134.31亿元，较2021年同期再减少55.3%；毛利23.1亿元，较2021年同期减少75.1%，归属股东净亏损76.72亿元。从签约销售来看，公司出险后整个2022年上半年仅卖出物业105亿元，而2021年销售了900多亿元。

截至2022年上半年，公司有2102亿流动负债，已违约或交叉违约的银行及其他借款总额约871亿元，而2022年6月底之后公司还有新增违约。截至2022年上半年，公司现金及银行存款（包括受限部分）只有109亿元，扣除预收账款（包括合同负债）的资产负债率上升至83.4%，净负债率增加至313.2%，现金短债比（剔除受限制现金）仅有0.03倍。

公司称，“该等事件或情况表明现有的重大不确定性可能对本集团持续经营之能力构成重大疑问”。

仍有至少12家停牌，部分正加快债务重组进度

佳兆业的复牌给同样停牌已经快一年的内房股群体，带来一丝曙光。

据中国基金报记者不完全统计，截至目前仍有至少12家内地房地产及物业管理上市公司因未能刊发2021年度业绩而停牌。根据港交所《上市规则》，若上市公司持续停牌18个月便有权将股份除牌，“取消上市地位”。因而，去年4月1日开始停牌的这些公司，必须在今年9月底前公布业绩，及履行其它复牌指引，否则将面临退市。

记者查阅上市公司公告发现，这12家公司大部分均收到了港交所发出的复牌指引，比如融创中国、世茂集团、阳光100中国等上市房企的补救期均在今年9月30日。

复牌指引内容就三条，一是刊发上市规则规定的所有未刊发财务业绩及处理任何审核修订；二是证明公司遵守上市规则第13.24条，即证明公司有持续经营能力；三是向市场公布所有重大信息，以供股东及其他投资者评估公司状况。

目前对多数出险房企而言，大部分仍有业务在经营，困扰业绩发布的仍然是债务问题，而不少企业已经在加快进度。

以$融创中国(01918.HK)$为例，2022年12月9日，融创公告了初步的境外债重组框架，计划将30亿至40亿美元的债务以及部分股东借款，转换为普通股或股权挂钩工具；剩余债务则进行展期，展期时间为2年至8年；提供部分资产处置净收益拟作为偿还新票据的额外资金来源；同时拟向及时支持重组方案的债权人提供同意费。

而2023年3月7日，有媒体报道称，融创中国境外债重组计划获得主要持有人临时小组的支持，双方将签署重组支持协议。在完成协议签署后，融创中国拟在3月底前对外公布其债务重组计划。

编辑/Somer