来源：华尔街见闻

美国银行系统面临的压力，可能标志着美股熊市结束的开始，但这一过程将是痛苦的。

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周二，华尔街“大空头”、摩根士丹利分析师Michael Wilson在一份报告中写道：

随着美联储/联邦存款保险公司（FDIC）对银行体系施以援手，许多投资者都在问，这是否是另一种形式的量化宽松，并因此要“冒险”。

我们认为事实并非如此，因为信贷环境收紧挤压经济的增长，这反而代表着熊市结束的开始。

同时，Wilson还指出：

在股市风险溢价从目前的230基点升至400基点之前，标普500仍将缺乏吸引力。

熊市的最后一阶段可能是恶性的，股价会随着股票风险溢价飙升而大幅下跌，而这在个人的投资组合中很难防卫的。

值得一题的是，Wilson是华尔街最坚定的空头之一，他在去年准确预测了美股的抛售和10月份的反弹。

信贷大幅收紧 增长显著恶化

硅谷银行倒闭和瑞士信贷股票遭抛售，引发了人们对全球金融体系健康状况的担忧，令市场动荡不安。目前投资者正评估瑞银同意收购瑞信的影响，并等待美联储周三的利率决定。

对此，Wilson认为，这正是熊市的结局——一种不可预见、事后显而易见的催化剂，迫使市场参与者承认一直摆在他们面前的事情。

银行系统持续的动荡令投资者关注在限制性信贷条件下不断恶化的增长前景，过去一周发生的事件意味着，信贷紧缩的风险大幅增加。这可能是最终说服市场参与者相信盈利预期过高的催化剂。

此外，Wilson还指出，随着财报季的临近，分析师将大幅下调盈利预期，而企业也在准备大幅下调盈利展望。

他建议投资于防御性和低贝塔系数的行业和股票，同时警告大型科技公司也可能受到增长担忧的影响。

Wilson并不是唯一一个预测未来市场将面临艰难时期的分析师，摩根大通策略师Marko Kolanovic也警告称，“明斯基时刻”的风险上升，一季度将成为今年美股的高点。

编辑/Jeffrey